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聚烯烃市场分析总结（2022年4月）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月聚烯烃市场的供需情况、期货价格走势、现货市场库存、利润变化及进口政策对市场的影响，指出聚烯烃市场在成本支撑下呈现高位震荡的格局。

主要观点

• 供需两弱：2022年4月，聚烯烃市场面临供应减少与需求疲软的双重压力，导致市场高位震荡。
• 成本支撑强劲：原油价格大幅上涨，对聚烯烃成本形成较强支撑，尽管油制聚烯烃利润大幅下滑甚至亏损，但整体成本支撑依然显著。
• 开工率下降：PE开工率下降至88.7%，PP开工率环比下降至78.81%，部分装置因利润亏损而减产或停工。
• 进口窗口关闭：由于原油价格高企，进口窗口持续关闭，进口量下降，新增产能难以弥补供应缺口。
• 下游需求疲软：春节后下游复工缓慢，订单难以放量，下游企业采购谨慎，对高价原料抵触情绪明显。
• 疫情与物流影响：疫情导致物流运输不畅，进一步影响下游需求和市场去库节奏。
• 风险提示：原油价格大幅波动和国内外装置投产进度加快是当前市场最大的风险因素。

关键信息

1. 原油价格与市场联动

• 俄乌局势紧张，原油价格大幅波动，布伦特原油06合约最高上涨至112美元/桶。
• 原油价格高企导致油制聚烯烃利润大幅下滑，部分装置亏损严重，甚至停车。

2. 聚烯烃开工情况

• PE开工率下降至88.7%，PP开工率下降至78.81%。
• 3月份，茂名石化、上海石化等装置计划检修，开工率预计进一步回落。
• 部分装置如万华化学、扬子石化等因检修时间较长，对开工率产生明显影响。

3. 新增产能情况

• 2022年国内PE新增产能计划达405万吨/年，PP新增产能计划达440万吨/年。
• 浙江石化二期LDPE、HDPE装置及镇海炼化3号HDPE装置已投产，但新增产能仍难以弥补供应缺口。

4. 进出口情况

• PE进口依存度在40%以上，2022年1-2月PE进口量同比下降13.46%。
• PP进口依存度低于20%，主要进口产品为均聚注塑、高熔共聚等。
• 进口窗口关闭，加上海运成本高企，进口量受限。

5. 进口废塑料限制

• 2019年起，我国全面禁止进口废塑料，废塑料进口数量累计为0吨。
• 该政策对PE市场带来长期利好，但对LLDPE的影响已基本兑现。

6. 下游需求分析

• 塑料制品出口金额增速较快，但国内需求疲软，塑料制品累计产量同比增速放缓至2.2%。
• 农膜开工率略有回升，但订单量减少，需求进入淡季。
• 包装膜需求受电商发展影响较大，但受疫情和环保政策限制，开工率下降。
• BOPP开工率维持在较高水平，但受原料库存增加影响，需求增长受限。

7. 期货市场表现

• 聚烯烃期货价格在3月份冲高回落，LLDPE和PP主力合约价差波动较大。
• 基差在3月份有所回升，但整体仍处于偏弱状态。

8. 现货市场库存

• 节后石化库存一度升至109万吨，高于春节后首日的99万吨。
• 随着装置减产和市场成交清淡，库存逐渐回落至99万吨。

供需分析

供应端

• 新增产能：2022年PE新增产能405万吨/年，PP新增产能440万吨/年，但实际投产进度不一。
• 检修影响：3月多套装置检修，PE和PP开工率均出现明显下降。
• 进口受限：进口窗口关闭，外盘货源难以补充国内供应缺口。

需求端

• 下游复工缓慢：春节后下游企业复工缓慢，订单难以放量，采购意愿低迷。
• 物流受阻：疫情导致物流运输不畅，进一步抑制需求释放。
• 需求结构变化：包装膜、BOPP等需求相对稳定，但农膜、塑编等传统需求疲软。

利润分析

• 油制装置亏损：油制聚烯烃利润大幅下滑，部分装置亏损达千元。
• 煤制装置盈利边缘：煤价受国家保供政策影响，煤制聚烯烃利润恢复至盈亏边缘。
• 原料价格波动：原油、煤炭、甲醇、丙烯等原料价格波动对聚烯烃利润产生显著影响。

结论

综合来看，聚烯烃市场在成本支撑下维持高位震荡。供需两端均偏弱，供应减少与需求疲软共同作用，导致市场缺乏明确方向。未来需重点关注原油价格波动及新增产能投产进度，若原油价格持续高位，市场可能维持震荡格局；若供应增加或需求回暖，则可能带来价格回调压力。

最大风险

• 原油大幅波动：原油价格的大幅上涨或下跌将直接影响聚烯烃成本及利润。
• 国内外装置投产进度加快：新增产能的快速投产可能加剧市场供应压力，影响价格走势。