20160629-招商证券-2016年电子化学品百页专题报告_品种繁多迷人眼_良莠不齐需精选_102页_5mb_5mb

电子化学品行业分析与投资建议总结

核心内容

电子化学品行业是中国精细化工中发展最快的领域，随着中国电子制造业的崛起，行业需求持续增长。2016年，中国电子化学品产值达到1700亿元，年均复合增长率15.4%，高于全球平均水平。电子化学品种类繁多，技术壁垒高，应用广泛，涵盖半导体、PCB、平板显示、新能源电池等多个领域。

主要观点

• 行业前景广阔：中国电子化学品产业正处于快速成长期，预计未来四年全球电子产品总产值年均增长率仅为3.4%，但中国电子制造业的增长速度远超全球平均水平，为电子化学品需求提供了保障。
• 进口替代趋势明显：高端电子化学品市场被美日韩等国外企业垄断，但中国部分企业已在光刻胶、CMP抛光垫、铝塑膜等细分领域实现技术突破，有望打破垄断，实现进口替代。
• 细分领域增长迅速：新能源电池用化学品、芯片和显示器件相关化学品增长最快，而PCB化学品增速相对较慢。
• 行业投资评级：整体行业给予“推荐”评级，重点推荐具备持续创新能力、在国内行业前列、有望突破高端市场的优质企业。

关键信息

行业增长数据

• 2015年中国电子化学品产值为1700亿元，年均复合增长率15.4%。
• 2014年中国集成电路产业规模为490亿美元，同比增长21.2%；平板显示器产业规模为962亿元，同比增长39.9%。
• 中国电子化学品在精细化工中发展最快，预计2020年行业收入将达到3550亿元。

重点公司分析

行业发展趋势

• 电子化学品市场未来增长潜力大，特别是新能源电池、芯片和显示器件相关化学品。
• 中国电子化学品企业正在逐步实现高端进口替代，主要依赖技术突破和产品认证。
• 随着电子产业的升级，电子化学品的本土化配套趋势不可逆转。

投资建议

• 推荐企业：永太科技、鼎龙股份、国瓷材料、上海新阳、雅克科技、新纶科技、万润股份。
• 重点关注：光刻胶、CMP抛光垫、铝塑膜、OLED材料等细分领域。
• 风险提示：行业整体估值偏高，需警惕业绩增速低于预期；市场系统性风险可能压制板块估值。

主要风险

• 业绩增速不及预期。
• 市场系统性风险释放对估值的影响。

总结

电子化学品行业受益于中国电子制造业的快速发展，市场需求持续增长。尽管高端市场仍被国外企业主导，但中国企业在光刻胶、CMP抛光垫、OLED材料等领域已取得技术突破，有望实现进口替代。投资建议关注具备持续创新能力、在细分领域有显著优势的企业，同时注意行业估值和市场系统性风险。