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2021年8月28日LPG周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月28日LPG（液化石油气）市场的供应、需求、库存及价格走势，为投资者提供市场动态和策略建议。

一、供应端分析

• 炼厂开工率回升：本周炼厂综合炼化利润为287.5元/吨，山东地炼开工率回升至68.46%。
• 供应量变化：国内LPG到港量为37.2万吨，较上周下滑12.4%；预计下周到港量为22.5万吨，较本周下滑39.5%。
• 进口成本上升：沙特阿美公司8月份CP价格为丙烷660美元/吨、丁烷655美元/吨，较7月分别上涨40美元/吨和35美元/吨，导致进口成本抬升，预计9月冷冻货到港量将下滑。

二、需求端分析

• 燃料需求：国内LPG需求主要分为燃料和化工原料两部分，燃料占比56%。近期高温天气对LPG需求有一定支撑，但下周气温小幅降温，短期需求偏空。
• 化工原料需求：LPG作为化工原料，主要用于MTBE、烷基化油和PDH等生产。本周MTBE和烷基化油加工利润回升，但开工率处于历史低位。PDH新增产能计划于下半年投放，预计新增LPG需求192万吨，占2020年总表需的4.3%。
• 替代品影响：LNG现货价格小幅回升，但对LPG替代需求影响有限。

三、库存情况

• 港口库存：截止8月28日，华南和华东地区LPG港口库存均处于历史较高水平。
• 仓单变化：现有仓单4742，新增1097单，注销0，显示市场交投活跃。

四、价格与价差

• 现货价格：本周全国主要地区LPG现货价格环比回升，华东地区为国内最低价区域，报价4655元/吨。
• 期货与现货价差：PG2110与原油价差维持在1200-1450元/吨区间，华南LPG现货与Brent原油价差在962-1083元/吨之间。
• 丙烷与丁烷价差：国产气与进口丙烷价差走弱，CFR华南丙烷现货均价报690美元/吨，约合人民币4917元/吨。

五、策略建议

• 价格走势预测：下周LPG价格预计震荡走弱。
• 投资建议：建议投资者逢低买多。

六、风险提示

• 原油价格下跌风险：若原油价格大幅下跌，可能对LPG价格产生下行压力。
• 疫情风险：若疫情失控，可能导致需求回落，影响市场走势。

七、图表与数据来源

• 图表1-6：炼厂利润及开工率数据
• 图表7-8：冷冻货到港量数据
• 图表9-10：丙烷价差数据
• 图表11-12：LPG需求端占比数据
• 图表13-14：气温预报数据
• 图表15：气温与原油-丙烷价差
• 图表16-20：MTBE、烷基化油、PDH加工利润及开工率数据
• 图表21-25：库存及基差数据
• 图表26-27：LPG现货与原油价差数据
• 图表28-29：全国区域价格走势

数据来源：Bloomberg, Wind, 卓创, 隆众资讯, 金联创, 混沌天成研究院

八、免责声明

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