20210828-混沌天成-橡胶周报_轮胎开工不佳_橡胶延续弱势_14页_721kb

2021年8月28日 橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月28日前一周的橡胶市场情况，重点包括主产国供需变化、国内需求趋势、价差分析以及库存状况。整体来看，橡胶市场延续弱势，主要受制于原料供应紧张、加工利润下滑、轮胎开工率下降及出口疲软等因素影响。

主要观点

1. 主产国情况

• 东南亚降雨减少：过去7天，东南亚地区降雨量较平均值减少25-50毫米，尤其是中南半岛和泰国北部。未来7天，北部地区降雨仍偏少，但马来西亚有较大降水。
• 疫情进展：
  • 泰国：原料价格下跌，胶水、生胶片和杯胶价格分别下跌5%、2%和3%。加工利润跌幅更大，显示加工品价格下跌幅度超过原料。
  • 中国：云南产区胶水价格回落，海南产区胶水价格基本持平。国内疫情持续改善，新冠确诊病例数下降，疫苗接种率快速上升。
• 轮胎开工率：
  • 全钢胎开工率下降至55.89%，半钢胎开工率上升至57.65%。
  • 全钢胎开工率下降主要由于设备检修和内外销走货压力，而半钢胎开工率上升则受益于雪地胎集中生产及出口订单尚可。

2. 需求分析

• 国内配套需求：汽车销量下降，尤其是商用车销量同比下降30.22%，对轮胎配套需求造成较大压力。
• 替换需求：新冠确诊人数持续下降，疫苗接种率快速上升，货运流量指数稳定增长，显示替换需求有所改善，但整体仍无明显亮点。
• 出口情况：7月半钢胎出口18.31万吨，同比下降8.49%；全钢胎出口28.3万吨，同比下降12.26%。出口回落主要与海运费用高企及运力紧张有关。

关键信息

3. 价差分析

• 09与混合胶价差：维持在800元/吨以上，后期仍有修复空间。09合约可能主动下跌以修复价差。
• 全乳与09价差：目前为-245元/吨，预计09合约将回归全乳价格。
• RU与NR价差：扩大至3115元/吨，NR跌幅较大，1-9价差降至890元/吨，低于历史同期水平。
• 全乳与合成胶价差：
  • 全乳与顺丁价差降至-1225元/吨；
  • 全乳与3L价差降至0以下；
  • 全乳与丁苯价差降至-1000元/吨；
  • 全乳与泰混价差降至600元/吨。

4. 库存及仓单

• 青岛橡胶库存：继续下降，但降速放缓，目前为46.91万吨，环比下降1.10%。
• 交易所仓单与库存：小幅增加，仓单增至18.88万吨，库存约为21.96万吨。
• 20号胶库存与仓单：大幅减少，库存降至4.46万吨，环比下降11.28%；仓单降至37387吨，环比下降15.39%。

策略建议

• 中长线：01合约建议等待观望。
• 短线：09合约前期空头可寻找低点平仓。

风险提示

• 极端气候：台风等天气可能影响产量，导致市场波动。
• 疫情反复：东南亚疫情仍存在不确定性，可能影响原料供应。
• 政策因素：环保督查组检查可能导致轮胎开工率进一步下降。

结论

综合来看，橡胶市场在短期内仍面临较大的下行压力，主要受制于轮胎开工率偏低、出口回落及原料供应紧张等因素。价差方面，09合约仍有下跌空间，而全乳与合成胶的价差也显示出一定的修复潜力。投资者应关注后续天气变化、疫情进展及政策动向，谨慎操作。