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2020年5月8日 LPG周报总结

核心内容

本报告主要分析了2020年5月LPG（液化石油气）市场的供需情况、价格走势及策略建议。整体来看，供应端有所恢复，需求端则呈现弱化趋势，预计LPG价格将震荡回升，短期阻力位为4094元/吨。

主要观点

供应端

• 进口量逐步修复：受前期受损影响，5月冷冻货到港量环比增加，但预计下周将有所减少。
• 检修装置逐步结束：下周供应量将有所回升，但需关注北美得克萨斯州暴风雪对进口量的潜在影响。
• 炼厂开工率回落：山东地炼开工率降至65.94%，整体炼厂综合炼化利润为353.32元/吨。

需求端

• 民用需求减少：随着气温回升，居民燃料需求趋于下降。
• 化工需求回升：MTBE、烷基化油、PDH等化工原料需求逐步恢复，但整体需求亮点不多。
• LNG替代影响有限：LNG现货价格持续走弱，对LPG的替代需求影响较小。

关键信息

供应数据

• 本周冷冻货到港量为51.6万吨，环比增加21.8万吨。
• 下周预计冷冻货到港量为33.9万吨，环比减少。
• 一季度冷冻货到港量同比2019年增加31%。

需求数据

• 民用气需求占比约56%，化工原料需求占比约44%。
• MTBE加工利润周内修复，开工率预计回升。
• 烷基化油加工利润大幅回升，装置开工率回升速度加快。
• PDH制丙烯加工利润价差周内回升近118元/吨。

价格走势

• LPG现货价格：全国主要地区现货价格环比下降，其中华南报3985元/吨，华东报价4225元/吨。
• 期货价格：PG2105合约预计震荡回升，短期阻力位为4094元/吨。
• 原油与LPG价差：LPG现货价格与Brent原油价差维持在694-723元/吨区间，PG2104与Brent价差维持在200-300元/吨区间，处于中性偏高位置，预计未来进一步下行。

策略建议

• 趋势策略：逢高抛空
• 短期策略：逢高抛空
• 套利策略：无

风险提示

• 原油价格大幅上涨可能对LPG市场造成上行压力。

库存情况

• 截至5月7日，华南和华东地区LPG港口库存量季节性回落。
• 当前仓单2146，新注册2146，注销无。

基差价差

• PG2105与山东现货均价基差、PG2104与华南现货均价基差均呈现波动趋势。
• 与Brent原油价差处于中性偏高位置，预计未来进一步下行。

技术走势

• LPG价格短期预计震荡回升，阻力位为4094元/吨。
• 随着气温回升，需求预计逐步转弱，PG未来大趋势相对原油走弱。

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