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格林大华期货双粕早报总结（2021年10月19日）

核心内容概述

本报告主要分析豆粕（M）与菜粕（RM）的市场走势，结合国内外供需数据及天气因素，给出操作建议与风险提示。整体来看，双粕市场在短期内面临承压，中线仍维持偏空预期。

主要观点

• 美豆市场承压：美豆收割进度加快，丰产压力增大，导致美豆期价持续走低。
• 国内供需变化：国家统计局数据显示，三季度生猪和能繁母猪存栏仍保持增长，豆粕库存缓慢回升，表明需求端未出现明显改善。
• 饲料消费淡季：当前处于饲料消费淡季，双粕的反弹空间受到限制。
• 操作策略：建议前期空单少量减持，等待反弹后的新卖点出现，但中线仍保持空头思维。

关键信息

一、利多因素

• 生猪存栏增长：截至三季度末，生猪存栏达43764万头，同比增长18.2%；能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%。
• 大豆库存下降：截至10月15日，大豆库存为546.3万吨，较上周减少72.7万吨，显示供应有所收缩。

二、利空因素

• 豆粕库存回升：截至10月15日，豆粕库存为61.5万吨，较上周增加0.6万吨。
• 菜粕库存增加：菜粕库存为1.9万吨，较上周增加0.3万吨。
• 美豆收割率超预期：美豆收割率达到60%，高于5年均值的55%，表明产量预期上升。
• 巴西大豆种植加速：巴西2021/22年度大豆种植完成22%，为同期第二快，可能增加全球供应压力。

操作建议

• 豆粕（M2201）：短期建议少量减持前期空单，关注反弹后的卖点；中线维持偏空思路。
• 支撑与压力位：
  • M2201：支撑位3200，压力位3300
  • RM2201：支撑位2550，压力位2720

风险提示

• 国际原油价格波动：可能影响豆粕等农产品的成本及市场情绪。
• 拉尼娜天气：若发生，可能对南美大豆主产区产生不利影响，进而影响全球供应预期。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告中的建议仅为分析师个人观点，不构成投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布不同观点的报告，敬请投资者注意风险。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862