20241020-国泰期货-能源化工_纸浆周度报告_22页_1mb

国泰君安期货纸浆周度报告总结

港口库存动态

截至2024年10月17日，中国主要港口纸浆库存呈现去库趋势：

• 常熟港库存468万吨，环比下降34万吨，下降幅度68%；
• 青岛港库存1019万吨，环比下降31%；
• 高栏港库存58万吨，降幅加剧至194%。
  全国样本港口库存总量165万吨，周降幅46%，港口库存已连续五周减少，处于年内中低水平。针叶浆和阔叶浆出货量均保持稳定或略有上升，日均出货约14万吨。

进口数据

2024年9月中国纸浆进口2676万吨，环比和同比双双下滑，累计进口2.56亿吨。智利Arauco公司公布10月报价：针叶浆银星785美元/吨，环比上涨20美元；阔叶浆明星持平；本色浆金星下滑。纸品需求端，1-9月造纸业PPI累计同比下降39%，9月单月下降0.5%，成品纸利润空间受压，开工率存疑。

行情与价差

本周期期货市场实基差变动，针叶浆和阔叶浆价格走势分化。进口成本及利润变化显示市场供应能力尚可，但终端需求疲软，形成供需博弈局面。机构预测10月针叶浆进口量月环比或增长54%，需持续关注外盘落地情况。

专业研判与建议

国泰君安期货建议短期纸浆价格将震荡偏强运行，建议关注进口数据和实货交付节奏。同时需注意9月PPI数据及宏观信息可能带来的政策预期变化。整体来看，纸浆市场在成本支撑下保持震荡格局，供需弱势平衡条件下不具备大幅反弹基础。

（字数：456）