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国泰君安期货能源化工纸浆周度报告总结

行业资讯

根据截至2024年10月24日的数据，中国主要港口纸浆库存呈现累库趋势。常熟港库存498万吨，环比上涨64%；青岛港库存1052万吨，环比上涨32%；高栏港78万吨，环比增长达345%。国内主流港口样本库存1737万吨，环比上行53%。尽管港口库存已处于年内中位水平，但出货速度有所放缓，针叶浆库存依然高于阔叶浆。

2024年9月，国内纸浆进口量环比、同比均有显著下滑。漂白针叶浆进口环比下降91%，同比235%；漂白阔叶浆环比下降28%，同比185%。此外，针叶木片进口量同比大增，而阔叶木片则小幅回落。

行情数据

针叶浆与阔叶浆价格在本周均呈现下降趋势，市场交投情绪清淡。针叶浆价格坚挺，与阔叶浆价差扩大，进口利润维持在低位。成品纸需求疲软，双胶纸利润出现负值，多数纸种开工水平下降，企业成本压力加大，局部产品出现倒挂。

基本面数据

欧洲港口库存处于高位，对外盘报价形成压力。整体供需僵持，供应端进口下滑明显，需求端难以支撑价格大幅上涨。库存持续累积，市场等待更多需求利好驱动。

操作建议

短期纸浆价格预计窄幅震荡。进口数据虽有所下滑，但刚需仍对市场构成支撑。操作上建议谨慎观望，关注国内外需求变化以及进口政策动向。