20260118-国泰期货-纸浆周度报告_32页_2mb

报告摘要

国泰君安期货·能源化工纸浆周度报告总结

核心内容概览

本报告为2026年1月18日发布的国泰君安期货能源化工纸浆周度分析，涵盖行业资讯、行情走势、基本面数据及本周观点总结，旨在为专业投资者提供市场分析参考。

行业资讯

港口库存：
- 常熟港库存54.3万吨，环比上涨3.4%，继续累库。
- 青岛港库存136.2万吨，环比上涨1.5%，窄幅累库。
- 高栏港库存2.0万吨，环比下降51.2%，呈现去库趋势。
- 中国纸浆主流港口样本库存201.4万吨，环比上涨0.3%，整体库存处于年内中位水平。
进口量：
- 2025年12月中国纸浆进口量为311.3万吨，环比-4.1%，同比-3.8%。
- 全年累计进口量3603.8万吨，累计同比+4.9%。
玖龙纸业技改项目：
- 投资40亿元，环保投资占比8.96%。
- 项目完成后，全厂制浆产能325万吨/年，造纸产能585万吨/年，总浆纸产能达910万吨/年。

行情走势

纸浆主力合约价格：
- 周内震荡下行，市场购销氛围清淡，需求端难有放量支撑。
- 贸易商出货心态积极，现货价格随盘偏弱调整。
基差与月差：
- 银星基差为88元/吨，环比上涨76.00%，同比-82.40%。
- 俄针基差为-112元/吨，环比上涨25.33%，同比-124.00%。
- 银星-俄针价差为200元/吨，环比0.00%，同比-63.64%。
- 03-05月差为-32元/吨，环比上涨5.88%。
- 05-07月差为-22元/吨，环比上涨8.33%。

基本面数据

价格走势

针叶浆：
- 银星价格5450元/吨，环比-2.68%。
- 凯利普价格5650元/吨，环比-2.59%。
- 北木价格5700元/吨，环比-2.56%。
- 狮牌价格5600元/吨，环比-2.61%。
- 俄针价格5250元/吨，环比-2.78%。
阔叶浆：
- 金鱼价格4700元/吨，环比-1.05%。
- 明星价格4700元/吨，环比-1.05%。
- 小鸟价格4700元/吨，环比0.00%。
- 布阔价格4600元/吨，环比0.00%。
本色浆与化机浆：
- 金星价格5000元/吨，环比-0.99%。
- 毘河价格3800元/吨，环比0.00%。

供给情况

木片价格：
- 华东地区纸企木片采购价整体稳定，部分企业略有波动。
国产浆：
- 本期国产化机浆价格下跌，供应量平稳。
- 中国化机浆日度均价3891.67元/吨，环比-0.21%。
- 亚太森博纸业阔叶浆出厂价4800元/吨，环比0.00%。
- 中国化机浆开工负荷率73.00%，环比0.00%。
- 中国阔叶浆开工负荷率72.00%，环比0.00%。
- 中国化机浆产量89.60千吨，环比0.00%。
- 中国阔叶浆产量132.00千吨，环比0.00%。
海外出口：
- 11月欧洲港口库存延续下降，全球纸浆出港量下降。
- 11月中国纸浆进口量增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比+33.85%。
- 10月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比增加较多。
- 11月芬兰针叶浆出口中国数量同环比大幅下降。
- 12月智利针叶浆出口中国数量环比增加较多。

需求情况

双胶纸：
- 市场弱势盘整，工厂生产未见提升，市场货源供应充裕。
- 下旬有纸厂计划停机，下期供应面将下降。
- 需求面随着订单完工减弱，新增订单不理想，操盘积极性下降。
- 本期双胶纸均价4725元/吨，环比0.00%。
- 生产毛利-485.14元/吨，环比+9.34%。
- 产能利用率52.00%，环比-0.34%。
- 产量20.29万吨，环比-0.34%。
- 厂内库存105.50万吨，环比0.00%。
- 商业库存260.00万吨，环比0.00%。
- 表观消费量82.34万吨，环比+3.82%。
铜版纸：
- 市场运行偏淡，工厂按计划正常排产，市场货源供应充裕。
- 纸厂成本压力较大，行业利润空间受到挤压。
- 下游需求疲软，普遍采取按需采购策略，未出现节前集中备货迹象。
- 本期铜版纸均价4680元/吨，环比-0.43%。
- 生产毛利-20.50元/吨，环比+68.70%。
- 产能利用率61.57%，环比-0.73%。
- 产量8.34万吨，环比-0.71%。
- 厂内库存37.70万吨，环比+1.05%。
- 商业库存39.70万吨，环比-0.50%。
- 表观消费量33.83万吨，环比+2.86%。
白卡纸：
- 价格稳定，进口木浆价格震荡调整，国产浆价格稳定。
- 成本面支撑作用略显松动，行业开工率小幅下降。
- 本期白卡纸均价4274元/吨，环比0.00%。
- 生产毛利275元/吨，环比+7.84%。
- 产能利用率80.46%，环比0.00%。
- 产量38.40万吨，环比+0.26%。
- 厂内库存63.09万吨，环比+0.21%。
- 商业库存260.00万吨，环比+0.00%。
- 表观消费量136.00万吨，环比+3.82%。
生活用纸：
- 市场价格以稳为主，交投氛围平静，情绪谨慎。
- 终端下游需求不温不火，部分中小型纸企面临出货压力。
- 原料纸浆市场震荡调整，针叶浆、阔叶浆价格小幅走低。
- 本期生活用纸均价5875元/吨，环比0.00%。
- 生产毛利2.91元/吨，环比+123.21%。
- 产能利用率68.06%，环比-0.10%。
- 产量29.30万吨，环比-0.10%。
- 厂内库存63.09万吨，环比+0.21%。
- 社会库存132.92万吨，环比+0.17%。
- 表观消费量120.42万吨，环比+5.49%。
终端需求：
- 11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多。
- 化妆品零售额环比下降较多。