20250822-国盛证券-BOSS直聘-W-02076.HK-招聘求职供求关系改善_盈利能力持续增长_3页_703kb

BOSS直聘-W（02076.HK）2025年Q2业绩总结

核心业绩：
Q2营收 21.02亿元（同比增长9.7%），调整净利润 9.41亿元（同比增长30.9%），略超市场预期。

业务动态：

1. 招聘需求回暖：

   • 月均活跃用户数（MAU）增至 636万，同比增长 16.48%。
   • 付费企业客户达 650万，再创历史新高。
   • 蓝领、二线城市及中小企业的收入占比进一步提升，服务业与互联网行业需求加速恢复。

2. 技术赋能：AI降本增效：

   • 毛利率达 85.37%（同比提升1.89个百分点），费用率持续优化：销售费率下降、研发因AI优化、管理费小幅上升。
   • 净利率升至 33.83%（同比提升12.06个百分点），调整净利率达 44.75%。

3. AI与求职服务表现：

   • 面向B端的在线招聘服务营收 20.78亿元，C端增值服务收入 2480万元（同比增长3.3%）。
   • AI功能迭代（如简历优化、智能招聘、AI面试机器人）日均助力超7000个职位发布。

未来展望：

• 公司预计2025Q3营收 21.3-21.6亿元（同比增长11.4%-13.0%）。
• 投资机构维持 “买入” 评级，预计2025-2027年调整净利润年增长率达到 30.2%/8.8%/11.9%。

风险提示：

• 招聘环境改善不及预期
• 付费用户增长放缓
• 行业竞争加剧

财务亮点：

• 毛利率持续提升，费用控制有效
• 净利率超预期增长，AI驱动成本优化
• 用户基数和活跃度维持高位，中小企业渗透率提升，标志着多元化增长潜力。