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宏观经济分析总结

核心内容概述

本周宏观经济市场受到多重因素交织影响，呈现震荡走势。股市整体反弹，几乎收复失地；债市则因多重利空因素承压；商品市场则出现分化趋势。整体来看，市场情绪有所修复，但后续仍需等待新的逻辑推动。

主要观点

• 股市表现：A股市场持续反弹，上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨1.01%、0.78%、1.16%。两市成交额连续15个交易日突破万亿元，显示市场活跃度较高。食品饮料、国防军工等板块领涨，而有色、化工等板块跌幅居前，资金呈现高切低特征。

• 债市走势：受国内疫情好转预期、美国Taper预期及地方债发行节奏偏慢等因素影响，债市承压，10年期国债收益率小幅上行1.5个BP。

• 商品市场：国内商品市场延续限产逻辑，钢铁类商品如螺纹钢、热卷涨幅显著；铁矿石则下跌。国际商品市场中，美国非农数据强劲使黄金承压，而原油、布油在下跌后出现反弹迹象。

关键信息

A股市场

• 指数表现：上证综指报3529.93点，涨1.01%；深证成指报15057.59点，涨0.78%；沪深300报5043.15点，涨1.16%；创业板指报3468.67点，涨0.34%。
• 板块表现：食品饮料、国防军工板块表现强势；有色、化工板块承压。
• 市场情绪：股市短期修复接近尾声，未来一个月可能进入平台期。

重点行业观察

电力设备与新能源行业

• 政策支持：发改委和能源局发布《鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力的通知》，支持企业通过自建或购买方式增加调峰能力。
• 行业前景：储能行业迎来加速发展，预计2025年新型储能装机规模将达30GW以上，接近当前规模的10倍。
• 调峰方式：包括自建调峰能力、公网调度运行、购买调峰能力三种方式。
• 利用率提升：上半年风电利用率96.4%，光伏利用率97.9%，均有所提升。

环保与公用事业行业

• 东江环保收购进展：东江环保发布现金收购郴州雄风环保70%股权的补充公告，拟通过剥离部分业务，使交易免于触发重大资产重组。
• 收购意义：有利于提升公司在固废危废资源化综合利用的水平，增强业务协同效应，拓展市场。

机械行业

• 挖掘机市场：7月主要企业挖掘机销量17345台，同比下降9.2%，但出口销量同比增长75.6%，海外需求持续旺盛。
• 行业趋势：国内需求受高温、疫情等因素影响，有所放缓，但整体上半年累计销量仍保持增长。
• 龙头表现：三一重工海外销售增长显著，上半年海外销售破万台，销售额突破50亿元。

轻工制造行业

• 乐歌股份业绩：2021年上半年实现营业收入13.97亿元，同比增长120.68%；归母净利润0.84亿元，同比增长23.25%；扣非净利润0.66亿元，同比增长6.00%。
• 业务亮点：自主品牌贡献显著，跨境电商渠道发展良好，研发投入加大，推动技术升级。
• 市场拓展：公司积极拓展军工、智慧城市等新行业，与科技巨头合作提升竞争力。

市场数据概览

主要指数表现

国际商品期货及指数

汇率情况

沪股通与深股通活跃个股

沪股通前十大活跃个股

深股通前十大活跃个股

投资建议与评级说明

投资建议

• 杉杉股份：预计2021/2022/2023年归母净利润分别为17.59亿元、25.43亿元、32.39亿元，对应PE分别为27倍、19倍、15倍，给予“买入”评级。
• 房地产行业：板块情绪逐步修复，推荐万科A、保利地产、金地集团、新城控股。
• 超图软件：扣非净利润大幅增长，预计21-23年营收分别为20.93亿元、26.79亿元、34.02亿元，归母净利润分别为3.16亿元、4.17亿元、5.43亿元，给予“买入”评级。

评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

风险提示

• 股市：需关注疫情好转后债市回调风险。
• 电力设备与新能源行业：需关注政策执行力度及市场变化。
• 房地产行业：调控升级可能影响基本面。
• 超图软件：需关注GIS基础软件国产化进程及经济增速变化。

分析师声明

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