电力设备行业深度报告-长时储能千帆竞-借海扬帆奋者先-华安证券_67页_4mb

报告分析总结：

长时储能技术是指持续放电时间≥4小时的储能方式，具有提升新能源消纳能力、提高电网灵活性、实现电力峰谷套利等优势。据CNESA数据显示，2022年全球电力储能装机规模达2372GW，其中中国占比25%（598GW），以锂电储能为代表的新型储能增速显著。2025年起长时储能将进入大规模增长阶段，预计2030年全球可再生能源渗透率升至60%-70%，对应长时储能装机量150-400GW（容量5-10TWh），投资规模2000-5000亿美元；2040年长时储能装机量将达15-25TW（容量85-140TWh），是当前储能规模的8-15倍。

主要长时储能技术包括机械储能（抽水蓄能、压缩空气、重力储能）、电化学储能（锂电、钠电、铅碳、液流电池）、热储能（熔盐储能）及氢储能。抽水蓄能技术成熟，度电成本仅0.21-0.25元/kWh，但受限于地理条件。锂电储能发展领先，占新型储能97%，度电成本0.44元/kWh。压缩空气、重力、铅碳储能成本次之，分别为0.49/0.5/0.56元/kWh，氢储能成本最高（1元/kWh）。各类型储能正面临降本压力，电化学储能和机械储能产业布局加速。

中国已形成完整储能产业链，重点省份推行新能源配储政策。抽水储能方面，浙富控股（营收1678亿、净利润147亿）和南网储能（营收557亿、净利润28亿）凭借核心技术竞争力占据领跑位置。重力储能领域，中国天楹通过技术授权与本地化开发，在江苏如东建成100MWh示范项目。压缩空气储能领域，开山股份（营收409亿、净利润51亿）和陕鼓动力（营收139亿、净利润56亿）依托核心设备优势，在技术迭代与商业化中占据先机。

电化学储能方面，宁德时代、比亚迪、阳光电源等企业形成明确技术路径。宁德时代聚焦电源侧储能解决方案，2022年储能系统营收同比增长22.3%；比亚迪布局磷酸铁锂电池全栈技术，覆盖工商业储能与户用储能；阳光电源作为系统集成龙头，2022年全球储能系统出货量占比持续领先。液流电池领域，上海电气（营收62亿、净利润22亿）通过全钒液流电池技术突破，为工商业提供定制化储能方案。钠离子电池方面，圣泉集团（营收23.3亿、净利润2.3亿）通过生物基硬碳负极材料技术，推动成本下降。

氢储能领域，京城股份（营收116亿、净利润46亿）依靠高压气瓶技术，产品应用于氢能汽车；亚普股份（营收15亿、净利润21亿）通过燃料电池储氢系统进入市场。熔盐储能方面，西子洁能（营收73.4亿、净利润46亿）和东方电气（营收542亿、净利润286亿）分别在光热发电和火电改造中取得突破。

投资建议指出，抽水储能、压缩空气储能、重力储能、液流电池和钠电等技术路线均有发展潜力，各细分领域龙头企业将受益。但风险因素包括全球储能装机不及预期、储能成本波动、技术商业化滞后、政策推进不及预期及行业竞争加剧等。报告强调，未来随着新能源渗透率提升，长时储能市场需求将显著扩大，技术迭代与成本优化决定商业化的进程，不同技术路线将根据应用场景扩展实现互补发展。