20221208-国金证券-基金公司混合资产策略产品专题（二）_百舸争流奋楫者先_千帆竞发破局者胜_43页_7mb

基金公司混合资产策略产品总结

核心内容

本文分析了天弘基金、景顺长城基金、博时基金、安信基金与上投摩根基金在混合资产策略产品上的布局、投资风格及基金经理特点，为投资者提供多维度分析视角。

主要观点

• 管理模式：天弘、安信和上投摩根倾向于团队作战，分工明确，合作紧密；博时采用单双基金经理参半模式；景顺长城管理模式多元，以双基金经理合作为主。
• 产品布局：天弘和景顺长城二级债基最受欢迎，博时一级债基持续发力，安信与上投摩根以低仓位混合型基金为核心增长点。
• 投资风格：各基金公司策略差异明显，天弘擅长捕捉债市机会，景顺长城侧重股市配置，博时注重自上而下配置，安信与上投摩根以绝对收益为目标，偏好低估值、高股息标的。

关键信息

1. 天弘基金

• 布局概况：混合资产策略基金规模自2020年起稳步上升，2021年突破千亿，其中二级债基规模最大，占62.92%。产品数量达40只，以开放式运作为主。
• 风格特征：
  • 纯债部分：杠杆灵活，久期积极，信用债配置均衡，偏好高评级。
  • 转债部分：偏好中小盘成长股，配置分散，有效含权仓位偏高。
  • 股票部分：偏好低估值价值风格，配置分散，换手率相对较低。
• 基金经理画像：
  • 姜晓丽为主导，负责资产配置，团队整体风格稳定。
  • 杜广专注转债投资，张寓、贺剑、王华负责权益投资，各有特色。
  • 推荐关注姜晓丽团队管理的天弘永利债券A、天弘增强回报债券A与天弘安康颐养A。

2. 景顺长城基金

• 布局概况：混合资产策略基金规模自2020年起快速扩张，二级债基占主导地位。产品数量达36只，以开放式运作为主。
• 风格特征：
  • 纯债部分：杠杆稳健，久期灵活，以高等级信用债为主。
  • 转债部分：配置较少，风格稳健，持券价格偏市场均值。
  • 股票部分：偏好低估值大盘股，配置均衡，持股分散。
• 基金经理画像：
  • 董晗与李怡文合作管理景颐双利，前者负责债券配置，后者把握股票阿尔法。
  • 推荐关注董晗与李怡文管理的景顺长城景颐双利。

3. 博时基金

• 布局概况：混合资产策略基金规模自2020年起稳步增长，偏债混合型基金数量最多，占61.36%。产品数量达44只，以开放式运作与锁定持有期为主。
• 风格特征：
  • 纯债部分：杠杆策略保守，久期灵活，信用债配置偏高等级。
  • 转债部分：参与度适中，偏好均衡配置。
  • 股票部分：灵活配置，注重自上而下把握板块机会。
• 基金经理画像：
  • 过钧、邓欣雨、张李陵与王申分别管理不同风格产品，形成多元风格。
  • 推荐关注邓欣雨管理的一级债基与张李陵、王申管理的二级债基。

4. 安信基金

• 布局概况：混合资产策略基金规模逆势增长，以低仓位灵活配置混合型基金和偏债混合基金双轮驱动。产品数量达20只，以开放式运作为主。
• 风格特征：
  • 纯债部分：信用风格稳健，利率品种为主。
  • 转债部分：基于期权定价模型优选低估个券，集中配置偏债性大盘转债。
  • 股票部分：偏好低估值、高股息的大盘价值标的。
• 基金经理画像：
  • 张翼飞与李君团队坚守绝对收益风格，投资策略相近。
  • 推荐关注张翼飞与李君管理的产品。

5. 上投摩根基金

• 布局概况：混合资产策略基金以偏债混合型产品为核心，产品数量达20只，以开放式运作为主。
• 风格特征：
  • 纯债部分：杠杆灵活，久期策略根据市场判断调整。
  • 转债部分：以绝对收益思路配置偏债性标的，增强收益。
  • 股票部分：偏好低估值、高盈利确定性标的，采用目标波动率模型。
• 基金经理画像：
  • 陈圆明领导的绝对收益部注重多资产多策略，控制组合波动。
  • 推荐关注陈圆明团队管理的产品。

风险提示

• 市场政策变化带来竞争格局调整。
• 基本面超预期利空债市。
• 疫情等因素冲击股市。
• 海外地缘冲突影响风险偏好。

产品推荐

• 天弘基金：天弘永利债券A、天弘增强回报债券A、天弘安康颐养A。
• 景顺长城基金：景顺长城景颐双利。
• 博时基金：博时稳健回报、邓欣雨管理的一级债基、张李陵与王申管理的二级债基。
• 安信基金：张翼飞与李君团队管理的产品。
• 上投摩根基金：陈圆明团队管理的产品。

总结

各基金公司在混合资产策略产品上的布局和风格差异显著，整体呈现团队作战与单人管理并存的趋势，强调资产配置与风险控制。天弘、景顺长城和博时在规模和业绩上表现突出，而安信和上投摩根则以绝对收益和灵活配置为特色。投资者可根据自身风险偏好选择相应产品。