20130915-兴业证券-环保周报_政策敏感度降低_业绩好才是真的好_13页_875kb

环保行业周报总结

核心内容

本周环保行业周报指出，政策敏感度正在降低，环保行业的投资价值逐渐回归业绩本身。分析师汪洋认为，尽管近期多项环保政策陆续出台，但市场对政策的反应已趋于平淡，未来环保行业估值更多依赖于公司业绩的确定性。

主要观点

1. 政策结构之变：《大气污染防治行动计划》的出台标志着环保政策重心从后端治理向前端防治转变，强调能源结构调整和产业升级，这对天然气、风电、水电等行业具有长期利好。
2. 市场情绪之变：市场对环保政策的反应热度逐渐降温，特别是在中报业绩普遍低于预期后，投资者更关注业绩表现而非政策预期。
3. 投资策略：在政策利好出尽的背景下，建议投资者关注业绩确定性强、估值仍有上升空间的上市公司，继续在回调中寻找机会。

关键信息

政策动态

• 国务院《大气污染防治行动计划》：设定2017年全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度下降10%以上，京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右。
• 北京：出台《北京市2013-2017年清洁空气行动计划重点任务分解的通知》，计划到2017年细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。
• 河北：发布《大气污染专项治理十措施》和《大气污染防治行动计划实施方案》，目标到2017年全省细颗粒物浓度下降25%以上。
• 江苏：发布《江苏省“十二五”城镇污水处理建设规划》，计划投入580亿元用于污水集中处理设施建设。
• 江西：实行最严格水资源管理制度，2015年用水总量控制在250亿至300亿立方米以内。
• 内蒙：《内蒙古自治区地下水管理办法》10月1日起施行，限制地下水开采和使用。
• 甘肃：《甘肃省环境保护监督管理责任规定》10月1日起施行，明确政府和企事业单位在环保方面的责任。

公司动态

• 永清环保：中标水口山地区重金属污染治理工程，总投资6719.89万元。
• 桑德环境：大股东质押500万股，已质押股份占比达44.74%。
• 龙净环保：出售全部兴业银行股票，累计收益约1.2亿元。
• 隆华节能：“高效复合型空冷凝汽系统”被列入国家重点新产品计划。
• 先河环保：股东科桥投资减持300万股，减持后仍持有7.08%股权。
• 万邦达：获得北京市高污染化工废水资源化工程技术研究中心认定和一项发明专利。
• 盛运股份：参股子公司收到中央财政补贴，共计5000万元。

市场表现

• A股环保指数下跌0.4%，大气工程板块上涨1.17%，水务运营板块上涨1.2%，监测板块下跌0.1%，固废板块下跌1.8%，水处理工程与耗材指数下跌0.8%。
• 上证综指上涨4.5%，深成指上涨4.9%，H股环保指数上涨0.8%。

行业与公司分析

行业分析

• 政策影响减弱：从6月份开始，环保政策对市场的影响逐渐减弱，政策性利好不再显著推动股价上涨。
• 业绩驱动投资：分析师认为，未来环保行业投资将更多依赖于公司业绩和盈利质量，而非政策预期。

公司分析

• 重点公司：迪森股份、永清环保、桑德环境、雪迪龙、碧水源等公司被列为本周重点，均获得“增持”评级。
• 细分行业指数：A股环保指数被细分为大气工程、固废处理、水处理、监测、水务运营等板块，以更清晰地反映市场热点。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

联系方式

• 分析师：汪洋（wang_yang@xyzq.com）

• 联系人：王文灿（wangwencan@xyzq.com）

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等，联系方式详见表格。

• 北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞等，联系方式详见表格。

• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇等，联系方式详见表格。

• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等，联系方式详见表格。

法律声明

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分析师声明

• 汪洋具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具本报告，报告内容反映其研究观点，不涉及任何补偿。