20180311-华创证券-非银金融周观察_估值筑底_政策春风_看好金融股表现_21页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

市场表现

• 上周沪深300指数涨幅2.30%，创业板指涨幅4.77%，券商指数涨幅3.18%，保险指数涨幅4.45%。
• A股日均成交额4454亿元，环比上升2.02%；两融余额10008亿元，环比上升0.32%。
• 两会期间，金融监管未出现大幅收紧，鼓励新经济，为独角兽企业IPO提供制度支持。

投资建议

• 本周主要指数普涨，券商和保险板块表现优于大盘。
• 券商板块估值处于低位，推荐中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券。
• 保险板块估值回归至去年年中水平，推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
• 多元金融板块部分标的表现亮眼，推荐安信信托、爱建集团。

主要观点

券商板块

• 2月券商营收和净利环比下降，但市场已充分预期。
• 券商估值处于历史低位，机构业务和财富管理转型积极。
• 两会政策预期提振市场风险偏好，利好券商板块。
• 中信证券和华泰证券表现突出，因其在机构业务和零售业务上的优势。

保险板块

• 保险股估值回归，安全边际提升，风险收益比改善。
• “开门红”新单保费下滑影响逐步被市场消化。
• 保险公司在保障型产品销售和税优养老政策上积极布局，新业务价值及内含价值有望提升。
• 中国平安和中国太保等公司表现强劲，预计未来业绩增长空间大。

多元金融板块

• 东方财富、越秀金控、鲁信创投等有所表现。
• 信托行业受监管影响，通道业务缩量，但房地产和基建融资需求旺盛，信托在社融中的占比上升。
• 安信信托在房地产行业布局领先，业绩增长显著。
• 爱建集团信托业务回暖，但利息支出和财务费用拖累业绩。

关键信息

政策动态

• 证监会推进主板和创业板改革，支持新经济企业。
• 金融监管趋严，但政策改革信号释放，利于市场复苏。
• 央行和监管层推动金融开放，防范风险。

市场数据

• 2月出口同比大增44.5%，创三年最大增速。
• 2月M2同比增长8.8%，新增贷款8393亿元。
• CPI同比上涨2.9%，医疗服务价格同比上涨7.2%。

公司动态

• 富士康通过IPO审核，有望快速上市。
• 保监会实施穿透式分类监管，限制单一股东持股比例。
• 西部证券因乐视网质押问题计提减值准备，影响信用评级。
• 爱建集团股权争夺激烈，举牌人计划增持。

风险提示

• 金融监管持续趋严。
• 市场交投萎缩。
• 健康险增长不及预期。
• 公司定增发行进展不及预期。

推荐公司及评级

数据追踪

• 券商本周整体上涨，跑赢大盘。
• 周成交量小幅提升，融资买入盘和交易占比下降。
• 融资融券余额稳步上升，杠杆比例下降。
• 三板指数下行，做市持稳。
• 期指震荡上行，收盘基差收窄。
• 信托产品发行规模环比上升，显示行业回暖。

行业评级

• 行业评级维持“推荐”。

相关研究报告

• 《非银金融周观察（2月11日）：外围市场波动加剧，金融板块承压》
• 《非银金融周观察（2月25日）指数企稳，市场复苏，增配低估金融》
• 《非银金融周观察（3月4日）完善金融监管顶层设计，政策预期持续升温》