20180311-安信证券-医药_每周观点_业绩超预期和行业筑底完成驱动板块上涨显著_建议重点关注医药板块_16页_675kb

医药行业周报总结（2018年3月12日~16日）

核心内容

2018年3月12日~16日，医药板块表现强劲，申万医药生物指数上涨6.08%，在申万28个一级行业中排名第一，跑赢沪深300指数3.78个百分点。板块内所有子行业涨幅均在5%以上，其中医疗服务涨幅最大（8.14%），化学制剂和化学原料药紧随其后。这波上涨主要由业绩超预期和行业筑底完成驱动，同时政策利好推动板块估值提升，具备持续性。

主要观点

1. 业绩驱动上涨：医药板块在年报和一季报披露期间，业绩符合预期和超预期的公司较多，尤其是部分个股因流感、新产品上市、一致性评价政策落地等因素表现亮眼。
2. 政策支持：新版医保目录和谈判目录执行、一致性评价政策落地、CFDA职能重组等政策推动医药行业向高质量发展转型。
3. 估值修复空间大：部分公司如葵花药业、济川药业等，因业绩超预期和估值较低，具备显著的估值修复空间。
4. 成长股潜力：在白马股上涨背景下，成长股如万孚生物等具备投资价值，其新产品集中上市将带来业绩显著增长。
5. 行业分化：医保控费和招标降价对行业造成压力，但真正有临床疗效的治疗性药品将受益，推动行业正本清源。

关键信息

一周行情回顾

• 申万医药生物指数：上涨6.08%，跑赢沪深300指数3.78个百分点。
• 涨幅前三子行业：医药生物（6.08%）、计算机（5.02%）、电子（4.77%）。
• 跌幅唯一行业：钢铁行业，跌幅2.72%。
• 个股涨幅：泰合健康（53.66%）、千山药机（37.86%）、四环生物（22.16%）等。
• 个股跌幅：九强生物（-0.25%）、香雪制药（-0.44%）、鲁抗医药（-0.61%）等。

重点推荐个股

一致性评价政策进展

• 政策落地：多个省份如四川、新疆、广西、山西、黑龙江、吉林、山东、湖北、河南、天津、云南、福建、广东、甘肃、江苏、内蒙古、上海、宁夏、陕西等陆续发布相关政策，对通过一致性评价的药品给予优先采购、医保支持、资金补贴等。
• 影响：通过一致性评价的药品在招标、采购、医保报销等方面享有优势，有利于公司抢占市场份额。

行业动态与政策

• 匹多莫德说明书修订：CFDA对匹多莫德制剂说明书进行修订，要求企业于2018年4月30日前提交补充申请。
• CDE优化审评流程：加快临床急需药品的审评上市，缩短上市时间至2-3年。
• 君实生物获批抗PD-1单抗上市申请：产品JS001（特瑞普利单抗注射液）获得CFDA受理，国内首个获批的抗PD-1单抗产品。

风险提示

• 经营业绩不达预期
• 医保控费和招标降价
• 新产品上市进度不达预期
• 公司费用投入较多

未来展望

医药板块在政策和业绩的双重驱动下，有望持续上涨。重点推荐个股如济川药业、葵花药业、万孚生物等具备成长性、估值优势和政策红利，建议投资者重点关注。同时，随着一致性评价政策的深入实施和医保目录的优化，行业将经历结构性调整，具备核心竞争力的公司将持续受益。

附录

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

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