20260615-世纪证券-宏观周报（6月第2周）_美伊谈判扰动后趋近于达成协议_6页_463kb

宏观周报总结（2026年6月15日）

核心内容

本周宏观周报主要围绕权益市场、固收市场、海外及其他市场三个大类展开，分析了市场波动原因、经济数据表现及未来走势预期。

一、权益市场回顾

市场表现

• 上周市场整体缩量下跌，日均成交额为27,891亿元，环比减少1,594亿元。
• 主要指数表现：上证指数微跌0.09%，深证成指下跌2.29%，创业板指下跌3.22%，万得全A下跌1.44%。
• 沪深300下跌0.82%，小市值指数下跌3.20%。
• 板块表现：银行、非银金融、有色金属板块表现较好，传媒、计算机、煤炭板块表现较弱。
• 风格表现：价值股好于成长股，大盘股好于小盘股。

宏观变量点评

1. 市场扰动因素：美伊谈判持续影响市场情绪，前期美国非农数据超预期引发的加息预期对市场风险偏好形成压制。
2. 基本面分析：
   • 5月出口同比增长19.4%，增速超预期，AI产业对出口的带动作用显著。
   • 欧美通胀背景下，亚洲制造的性价比优势凸显，部分消费品出口增速提升。
   • 内需短期偏弱，但出口高增在一定程度上托底了总量需求。
   • 5月PPI同比上涨3.9%，创阶段性新高，但环比从1.7%降至0.5%，动能放缓。
   • 计算机通信电子行业环比持平前值，保持涨价动能。
   • 5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，整体略低于预期，核心CPI环比回负增长，显示内需疲弱。
   • 5月新增社融2万亿元，好于市场预期，M1同比增长5.5%，边际改善，但中长期贷款仍同比少增，内需动能待巩固。

二、固收市场回顾

市场表现

• 债市收益率上行，曲线呈现熊平趋势。
• 主要债券表现：TL2606下跌0.63%，T2606下跌0.37%，TF2609下跌0.3%。
• 现券收益率上行：10年国债活跃券上行2.45BP，30年国债活跃券上行2.2BP，10年国开活跃券上行3.3BP，5年国开上行4.35BP，3年国开上行5BP，1年国开上行2.5BP。

宏观变量点评

1. 市场催化因素：
   • 央行逆回购净投放8858亿元，但大行融出资金价格偏高，资金持续收敛。
   • 存单利率上行，叠加理财预防式赎回，导致曲线熊平。
2. 未来展望：
   • 短期资金面趋紧，面临税期与季末考验，利率可能向上震荡调整。
   • 6月基本面缺乏明显利空，内需在高基数和淡季影响下难超预期。
   • 美伊局势处于关键博弈期，协议签订存在不确定性，债市整体偏中性。
   • 短期若出现调整，可考虑择机加仓。

三、海外及其他市场回顾

市场表现

• 美股上涨：道指涨0.66%，标普500指数涨0.65%，纳指涨0.70%。
• 美债收益率下行：10年美债收益率下降约3.55BP至4.4849%，2年期美债收益率下降约5.99BP至4.0788%。
• 美元指数下跌：报99.8037，跌幅约0.27%。
• 人民币升值：离岸人民币兑美元升值272个基点，报6.7641。
• 大宗商品下跌：NYMEX原油跌6.90%，COMEX黄金期货跌2.87%。

宏观变量点评

1. 美伊谈判进展：
   • 谈判虽有扰动，但仍在推进协议签署，风险偏好有所修复。
   • 周内美伊交火局势反复，但美方暂停轰炸并单方宣布达成重大协议，周末双方表态接近协议签署。
2. 美国经济数据：
   • 5月CPI同比升4.2%，符合预期；核心CPI环比升0.2%，略低于预期。
   • 核心通胀传导率偏低，市场对美联储加息的押注降低，美债利率与美元指数回落。

四、当周关注事件

五、风险提示

• 海外地缘政治风险超预期发酵；
• 二季度基本面超预期下行。

六、分析师声明

本报告由分析师陈江月撰写，其观点基于公开合规数据和独立研究，不与任何第三方意见相关，且不构成投资建议。报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价和征价。

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