20260615-东方金诚-美债专题跟踪_美伊达成协议预期升温_美债收益率整体下行_6页_787kb

美债收益率与中美利差分析总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部高级副总监白雪与执行总监冯琳撰写，发布于2026年6月15日。报告主要分析了2026年6月8日至6月12日期间美国10年期国债收益率的走势，并展望了本周的市场变化。同时，报告也讨论了中美10年期国债收益率利差的变化情况。

主要观点

• 上周美债收益率整体下行：受美伊协议预期及霍尔木兹海峡通航升温影响，各期限美债收益率普遍下行，其中10年期美债收益率下行7bp。
• 10Y-2Y期限利差扩大：由于10年期收益率下行7bp，而2年期收益率下行8bp，利差扩大1bp至39bp。
• 本周走势预测：预计10年期美债收益率将震荡上行，主要受美联储议息会议及5月零售销售数据影响。
• 中美利差倒挂收窄：中美10年期国债收益率利差倒挂幅度收窄9bp至274bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

一、上周美债走势回顾

2026年6月8日当周，美国10年期国债收益率呈现波动下行趋势，具体如下：

• 6月8日（周一）：10年期美债收益率持平于4.56%。
• 6月9日（周二）：收益率下行3bp至4.53%。
• 6月10日（周三）：因CPI数据超预期及伊朗局势紧张，收益率上行2bp至4.55%。
• 6月11日（周四）：特朗普取消军事打击计划，市场预期改善，收益率大幅下行10bp至4.45%。
• 6月12日（周五）：因协议不确定性重燃，收益率上行3bp至4.48%，但较前一周五仍下行7bp。

二、美债短期走势展望

影响因素分析

1. 美联储议息会议：

   • 本周三将召开6月议息会议，新任主席沃什首次亮相。
   • 预计利率将维持不变，但政策指引存在鹰派风险。
   • 美联储可能取消宽松倾向表述，并上调中性利率预测与通胀预期，推动短端利率上行并向长端传导。

2. 经济数据验证：

   • 周二将公布的5月零售销售数据将成为关键变量。
   • 若消费韧性超预期，将进一步强化高利率持续更久的预期，推升美债收益率。

3. 地缘政治因素：

   • 美伊协议即将达成，霍尔木兹海峡将于6月19日重新开放。
   • 中东避险溢价消退将抑制美债收益率上行空间。

走势预测

• 本周10年期美债收益率将呈现震荡上行走势。
• 整体来看，政策信号与经济数据验证将是主导因素，收益率易上难下。

三、中美利差倒挂状态分析

• 利差变化：截至6月12日，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度收窄9bp至274bp。
• 未来趋势：由于10年期美债收益率存在上行压力，而中债利率料延续窄幅震荡，中美利差仍将保持深度倒挂状态。

关键信息

• 美债收益率：上周整体下行，10年期收益率从4.56%降至4.48%。
• 期限利差：10Y-2Y利差扩大1bp至39bp。
• 中美利差：倒挂幅度收窄至274bp，短期内仍将维持深度倒挂。
• 政策与数据影响：美联储议息会议及5月零售销售数据是本周美债走势的关键变量。
• 地缘政治影响：美伊协议及霍尔木兹海峡通航预期对收益率形成短期压制。

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数据来源

• iFinD
• 东方金诚