电子行业策略观点：迎接电子旺季，把握白马反弹行情-20180711-招商证券-23页-1mb

电子行业策略总结：迎接旺季反弹，把握投资机遇

核心观点

当前电子行业面临多重利好因素，包括三季度消费旺季、苹果及安卓新品发布、人民币贬值带来的汇兑收益、贸易战风险释放等，为电子板块提供了良好的反弹基础。电子板块整体估值已回到历史低位，具备投资吸引力。建议重点关注具备创新能力和成长逻辑的优质公司，如立讯精密、大族激光等，以及在安防、半导体、电子周期等细分领域的龙头公司。

一、消费电子：把握苹果产业链与创新趋势

1. 立讯精密

• 作为精密制造平台龙头，公司业务逐季向上，受益于无线耳机、LCP天线、无线充电等新业务。
• 未来在5G、汽车电子等领域有较大增长潜力，当前是布局良机。
• 大股东股份减持用于支持集团汽车和光学业务发展。

2. 大族激光

• 激光与自动化设备平台龙头，受益于PCB设备、显示、新能源、半导体等多领域突破。
• 公司非苹果业务表现超预期，预计下半年业绩将明显提速。
• AI与大数据推动产业转型，公司具备较强的创新能力和市场拓展能力。

3. 欧菲科技

• 受益于安卓双摄渗透加速和3D感测模组业务。
• 下半年新增苹果LCD款film和3D感测接收端业务，有望带动业绩增长。
• 公司对上游镜头、VCM和膜材的整合有助于提升盈利能力。

4. 蓝思科技

• 作为玻璃结构件龙头，受益于苹果大改版手表带来的业绩增量。
• 公司在陶瓷、蓝宝石、金属结构件等领域形成全方位加工平台。
• 18年Q1业绩低点已过，Q2有望明显改善，Q3进一步环比上行。

二、安防板块：把握龙头的低位布局机会

1. 海康威视

• 17Q4和18Q1在汇兑损失背景下实现超预期增长。
• 基于AI Cloud打造三级业务生态，研发能力强，管理优秀。
• 营收与利润增长显著，未来在解决方案和AI产品方面仍有增长空间。

2. 大华股份

• 前期回调较多，当前估值较低，具备布局机会。
• 7月总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。
• AI芯片研发进展顺利，海外市场拓展可期。

三、半导体板块：关注专利纠纷与景气度

1. “联美案”专利纠纷

• 此次“诉中禁令”为“联美案”升级，但影响有限。
• 中国存储器厂商正逐步突围，如长江存储、合肥长鑫、福建晋华等。
• 投资者应关注国产存储器厂商的专利储备与法务能力。

2. DRAM价格走势

• 受益于旺季需求，DRAM价格有望在三季度继续上扬。
• 新产能扩张节奏缓慢，尤其是三星、海力士等，预计2019年2H才有望微降。
• 中国厂商未来将对市场格局产生重要影响。

3. 功率半导体与MLCC

• MLCC价格上涨明显，部分产品涨幅超过200%。
• 高端MLCC因汽车、工控需求增长，价格持续强势。
• 功率半导体价格稳步上升，市场需求增长明显。

四、电子周期板块：关注产能释放与价格变化

1. 高端领域

• MLCC、功率半导体、小间距显示等需求强劲，景气度持续。
• 重点关注风华高科、精测电子、三安光电、生益科技等。

2. 低端领域

• 面板、LED、覆铜板等面临价格压力，但龙头公司有望通过技术升级和产能优化实现份额提升。
• 需关注调整后的市场格局，把握具备成长潜力的优质企业。

五、市场动态与科技新闻

1. 新品发布

• 华为将推出游戏手机，搭载麒麟980和GPU Turbo技术。
• 华为nova3或采用4个摄像头和麒麟710处理器。
• 三星推出搭载3D脸部识别的iPhone，部分LCD版可能推迟至11月出货。

2. 技术进展

• 韩国研发出可检测体温的屏下指纹识别模块，提升安全性。
• 联发科提前发布Helio M70，争夺苹果基带订单。
• 高通推出节能型无线耳机SoC，提升用户体验。
• 中颖电子AMOLED驱动芯片有望进入量产，提升行业竞争力。

六、行业数据与政策

1. 政策支持

• “雪亮工程”进展顺利，AI赋能提升监控效率。
• 国家政策推动安防行业升级，带动市场需求。

2. 行业趋势

• Mini LED有望在2020年成为高端背光市场主力。
• 3D相机在智能手机中渗透率将逐步提升。
• 全球半导体产业并购活跃，行业整合加速。

七、上市公司动态

• 蓝思科技：第二季度转债转股9,184股。
• 景旺电子：发行可转债978万张，募集97,800万元。
• 兆易创新：公司高管减持股份，影响不大。
• 民德电子：上半年净利润增长15%-45%。
• 华测检测：高管增持股份，彰显对公司未来信心。
• 华灿光电：获得政府补助7,289.53万元。
• 南大光电：上半年净利润增长50.66%-65.62%。
• 东旭光电：与机器人企业达成合作意向。
• 东山精密：控股股东股权质押，占比4.08%。

八、风险提示

• 下游新品发布及销售不及预期。
• 电子产业竞争加剧。
• 政治及汇率风险。

九、总结

电子板块在三季度有望迎来反弹，建议把握消费电子、安防、半导体等领域的投资机会。重点关注立讯精密、大族激光、海康威视、大华股份等优质公司，同时留意MLCC、功率半导体、Mini LED等景气度较高的细分领域。整体来看，电子行业具备长期成长逻辑，当前是布局的良机。