20260610-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘因素难测_关注晚间CPI数据结果_10页_1mb

报告摘要

铜市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于铜市场的近期动态与未来展望，重点分析了地缘政治、期货行情、现货情况、矿端及进口数据、消费情况、库存与仓单变化、策略建议及风险提示等方面。报告指出，尽管地缘因素存在不确定性，但整体表态偏向温和，市场更关注晚间即将公布的美国CPI数据。此外，铜价在近期呈现震荡走势，受供需格局影响，预计6月铜价将维持在一定区间内波动。

期货行情

沪铜主力合约：
2026年6月9日，沪铜主力合约开于104780元/吨，收于104650元/吨，较前一交易日收盘下跌0.51%。
夜盘开于105,210元/吨，收于104,060元/吨，较昨日午后收盘下降0.34%。
LME仓单：较前一交易日减少4125吨，至372650吨。
SHFE仓单：较前一交易日增加499吨，至95543吨。
国内市场电解铜现货库：23.30万吨，较此前一周减少0.13万吨。

现货情况

沪铜2606合约：昨早盘跳空低开，整体先涨后跌，开盘104680元/吨，最低下探103960元/吨，收盘报103930元/吨。
合约月差：20-70元/吨。
进口盈亏：亏损460-580元/吨。
购销情绪：小幅回落，早盘平水铜贴水20-40元/吨，好铜升水30-40元/吨。
湿法铜：流通偏少，低价货源成交后稀缺。
市场趋势：临近交割，货源收紧，预计现货贴水将收窄，部分品牌维持平水至小幅升水。

重要资讯汇总

地缘政治：
美国与伊朗谈判进入“最后关头”，预计将在“两到三天内”达成协议。特朗普多次表态，但随后淡化直升机坠毁事件影响。伊朗表示未在霍尔木兹海峡发起任何进攻性空中军事行动。
矿端动态：
中国5月铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，同比下降1.0%。
智利铜矿商Antofagasta宣布投资9亿美元，将Zaldívar铜矿寿命延长至2051年，项目将于2026年下半年开工，2028年正式投用。该矿将采用再生废水替代淡水，解决水资源短缺问题。

消费与进口数据

中国5月未锻轧铜及铜材进口量：44.57万吨，同比下降7.0%。
智利5月铜出口量：136010吨，其中对中国出口25875吨。
智利5月铜矿石和精矿出口量：1212905吨，对中国出口535508吨。

策略建议

铜：
操作上建议谨慎偏多，依托支撑位低多布局，高位不追涨，靠近压力位分批止盈，严控仓位以规避地缘与美联储政策的突发波动。
现货贸易商按需采购，避免大额囤货。
下游加工企业以点价锁原料成本为主，分批少量备货，随盘面回落补充库存，铜价冲高阶段暂缓集中采购。
期权：
建议卖出看跌。

风险提示

国内需求下降过快
库存大幅累高
海外流动性踩踏风险

图表分析

图1：TC价格：显示TC价格在2026年持续走低，6月9日为-60美元/吨。
图2：SMM#1铜升贴水报价：未提供具体数据。
图3：精废价差：2023-06-09价差为5,000元/吨，2024-09-11升至10,000元/吨。
图4：铜进口盈亏：2023-06-09为-1,000元/吨，2025-12-03降至-3,000元/吨。
图5：铜主力合约持仓量与成交量：2026年3月4日成交量达800,000吨，持仓量250,000吨。
图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差：未提供具体数据。
图7：LME电解铜库存：库存持续波动，2026年6月9日为372,650吨。
图8：SHFE电解铜仓单：库存波动较大，2026年3月4日达350,000吨。
图9：国内社会库存：2026年6月9日为25万吨，较前一周有所上升。
图10：保税区库存：库存维持在5万吨左右，近期无明显变化。

表格数据

现货升贴水：
SMM: 1#铜今日升水5元/吨，昨日贴水10元/吨，上周贴水70元/吨，一个月前升水60元/吨。
升水铜今日升水30元/吨，昨日升水20元/吨，上周贴水20元/吨，一个月前升水100元/吨。
平水铜今日贴水10元/吨，昨日贴水35元/吨，上周贴水110元/吨，一个月前升水30元/吨。
湿法铜今日贴水60元/吨，昨日贴水130元/吨，上周贴水160元/吨，一个月前贴水0元/吨。
洋山溢价保持稳定，今日为65元/吨，昨日为65元/吨，上周为68元/吨，一个月前为68元/吨。
LME升水为-52元/吨，昨日为-44元/吨，上周为-58元/吨，一个月前为-59元/吨。
库存数据：
LME库存为372,650吨，SHFE库存为169,512吨，COMEX库存为584,722吨。
仓单数据：
SHFE仓单为95,543吨，LME注销仓单占比为38.64%。
套利数据：
CU08-CU06连三-近月价差为70元/吨，CU07-CU06主力-近月价差为30元/吨，CU07/AL07比值为4.34，CU07/ZN07比值为4.23，进口盈利为-331元/吨。