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新材料赋能科技浪潮 贵金属静待宽松边际

——有色金属2026中期策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕人工智能、半导体自主可控、航空航天等新兴产业对新材料及贵金属行业的影响，提出八大投资主线，分析相关产业链及市场前景，并对行业投资评级和风险提示进行说明。报告指出，随着技术迭代和产业升级，新材料与贵金属行业将迎来新的发展机遇，尤其在光模块、半导体材料、玻璃基板、固态电池、核聚变材料、黄金储备等领域表现突出。

主要观点与关键信息

投资主线一：光模块及半导体材料

• 核心需求：锡膏、磷化铟、钽铌材料在光模块等细分领域需求持续增长。
• 相关企业：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、有研粉材、唯特偶、云南锗业、株冶集团、锌业股份、驰宏锌锗、中金岭南、豫光金铅、天通股份、中信金属、洛阳钼业、东方钽业、宏达电子、顺络电子。

投资主线二：存储芯片国产化与供应链机遇

• 主要推动：长鑫存储加速存储芯片国产化进程，带动国产供应链发展。
• 相关企业：有研新材、江丰电子、沪硅产业、西安奕材、国瓷材料、路维光电、清溢光电、圣泉集团、和远气体、强一股份、彤程新材、恒坤新材、鼎龙股份。
• 超高纯六氟化钨：用于大规模集成电路化学气相沉积工艺，沉积形成的钨导体膜用于通孔和接触孔。
• 相关企业：盛龙股份、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中船特气、昊华科技、中巨芯。

投资主线三：玻璃基板生态构建

• 趋势：英特尔、台积电、三星等国际巨头联合构建玻璃基板生态，未来有望迎来新周期。
• 相关企业：彩虹股份、凯盛科技、旗滨集团、戈碧迦、沃格光电、京东方。

投资主线四：具身智能与高性能机器人

• 潜力：具身智能具备超越人类能力的潜力，推动高性能通用机器人发展。
• 相关企业：北方稀土、绿的谐波、金力永磁。

投资主线五：国产航空发动机与商业航天

• 进展：国产航空发动机加速适航取证，SpaceX上市提升商业航天与卫星通讯关注度。
• 相关企业：隆达股份、万泽股份、图南股份、应流股份、航发科技、航发动力、航材股份、航发控制、赛恩斯、炼石航空。

投资主线六：人工智能与电网建设

• 需求增长：AI产业推动电网建设需求，带动相关铜资源需求。
• 相关企业：紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、西部矿业、江西铜业、智汇矿业、远东股份、铜冠铜箔。

投资主线七：固态电池与可控核聚变

• 前景：固态电池和可控核聚变技术是未来能源存储与来源的重要方向。
• 相关企业：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、中矿资源、华友钴业、西藏矿业、海南矿业、中伟新材、力勤资源、宁德时代、鼎胜新材、天奈科技、清陶能源、华阳股份、中国铀业、中广核矿业、东方锆业、精达股份、永鼎股份、西部超导、上海超导。

投资主线八：黄金储备与去美元化趋势

• 驱动因素：新兴市场央行增加黄金储备，黄金作为避险资产受青睐。
• 相关企业：招金矿业、山东黄金、紫金黄金国际、湖南黄金、西部黄金、中金黄金。

产业趋势分析

人工智能与半导体

• AI算力需求爆发，推动光互连产品市场增长，预计2031年全球AI互联产品市场规模将达20,327亿元人民币，年复合增长率27.0%。
• 超大规模AI集群对高速、低延迟互连需求增长，LPO、NPO、CPO、OCS等技术成为关键。
• 全球DRAM市场因AI需求增长，预计2030年市场规模达5710亿美元，年均复合增长率30.56%。

钨与钼材料

• 钨材料用于大规模集成电路化学气相沉积工艺，钼正成为下一代金属互连材料。
• 三星、SK海力士等已布局钼材料工艺，推动其在AI芯片散热领域的应用。

铌与钽

• 铌主要应用于平板显示、化合物半导体等领域，2025年全球铟消费量中80%用于平板显示。
• 钽铌材料在电子、航空、航天等领域有广泛应用，且资源稀缺，是战略性资源。

铜与新能源

• 中国铜下游需求主要来自电力行业（占45%）、耐用消费品（15%）、交通运输（12%）等。
• 全球电动汽车电池市场快速增长，2020–2024年复合增长率达52.8%。

核聚变与能源革命

• 核聚变技术中，超导材料用于制造超导磁体，成本占装置总成本30%–40%。
• 固态电池出货量预计2040年将达3,935.6GWh，渗透率提升至50%。

黄金市场

• 全球黄金需求持续增长，2020–2024年复合增长率5.8%，2024年需求达148.1百万盎司。
• 新兴市场央行持续增加黄金储备，黄金作为避险资产受到关注。

投资建议

• 重点关注与AI、半导体、航空航天、新能源、核聚变及黄金储备相关的产业链企业。
• 关注具备技术壁垒和产能优势的企业，尤其是国产替代和高附加值产品领域。

风险提示

1. 人工智能建设进度不及预期。
2. 航空发动机国产化进展不及预期。
3. 锂电及可控核聚变技术发展不及预期。
4. 美元指数走势超预期，可能影响贵金属价格。

行业评级与免责声明

• 报告采用相对评级体系，评级依据行业基本面与估值预期。
• 投资者应自行判断，不应将分析师评级作为唯一决策依据。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

基准指数说明

• A股市场：沪深300指数
• 港股市场：恒生指数
• 美股市场：标普500或纳斯达克综合指数

分析师声明

• 分析师袁威津具备证券投资咨询资格，报告基于独立研究，不受第三方影响。