20260708-上海证券-有色金属2026中期策略报告_新材料赋能科技浪潮_贵金属静待宽松边际_38页_2mb

报告摘要

新材料赋能科技浪潮贵金属静待宽松边际

——有色金属2026中期策略报告总结

核心内容

本报告围绕人工智能、半导体自主可控、航空航天等新兴行业对新材料的需求，分析了相关产业链的发展趋势及投资机会。同时，也探讨了贵金属行业在货币政策波动中的周期性特征，以及黄金在去美元化背景下的投资价值。

主要观点

新材料与技术迭代
- 人工智能、半导体自主可控、航空航天等产业推动新材料不断更新迭代，尤其在光模块、半导体封装、电池技术、核聚变材料等领域。
- 光互连技术（LPO、NPO、CPO、OCS）是超大规模AI集群的核心解决方案，预计全球AI互联产品市场规模将从2025年的4,836亿元增长至2031年的20,327亿元，年复合增长率达27.0%。
- 中国算力规模预计从2020年的136.20 EFLOPs增长至2029年的3,442.89 EFLOPs，年均复合增长率达40.0%。
投资主线
- 投资主线一：锡膏、磷化铟、钽铌材料等在光模块等细分领域需求持续提升，相关企业包括：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、有研粉材、唯特偶、云南锗业、株冶集团、锌业股份、驰宏锌锗、中金岭南、豫光金铅、天通股份、中信金属、洛阳钼业、东方钽业、宏达电子、顺络电子。
- 投资主线二：长鑫存储推动存储芯片国产化进程，为国产供应链带来巨大机会，相关企业包括：有研新材、江丰电子、沪硅产业、西安奕材、国瓷材料、路维光电、清溢光电、圣泉集团、和远气体、强一股份、彤程新材、恒坤新材、鼎龙股份。超高纯六氟化钨在集成电路制造中应用广泛，相关企业包括：盛龙股份、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中船特气、昊华科技、中巨芯。
- 投资主线三：玻璃基板作为下一代半导体封装材料，正成为国际半导体巨头构建生态的重要方向，相关企业包括：彩虹股份、凯盛科技、旗滨集团、戈碧迦、沃格光电、京东方。
- 投资主线四：具身智能技术具备超越人类能力的潜力，相关企业包括：北方稀土、绿的谐波、金力永磁。
- 投资主线五：国产航空发动机加速适航取证，商业航天发展提升卫星通讯关注度，相关企业包括：隆达股份、万泽股份、图南股份、应流股份、航发科技、航发动力、航材股份、航发控制、赛恩斯、炼石航空。
- 投资主线六：人工智能推动电网建设需求增长，相关企业包括：紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、西部矿业、江西铜业、智汇矿业、远东股份、铜冠铜箔。
- 投资主线七：固态电池和可控核聚变技术代表未来能源新形态，相关企业包括：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、中矿资源、华友钴业、西藏矿业、海南矿业、中伟新材、力勤资源、宁德时代、鼎胜新材、天奈科技、清陶能源、华阳股份、中国铀业、中广核矿业、东方锆业、精达股份、永鼎股份、西部超导、上海超导。
- 投资主线八：在去美元化背景下，新兴市场央行可能进一步增加黄金储备，相关企业包括：招金矿业、山东黄金、紫金黄金国际、湖南黄金、西部黄金、中金黄金。

关键信息

人工智能与半导体
- AI大模型推动光互连技术发展，光模块市场规模预计快速增长。
- 铝、铜、锡等金属材料在AI算力硬件和先进封装中需求提升。
- 钼材料正逐步替代钨，成为下一代金属互连方案，相关企业包括：盛龙股份、金钼股份、中钨高新、厦门钨业等。
航空航天与商业航天
- 国产航空发动机加速适航取证，推动产业链发展。
- SpaceX的商业化运作提升卫星通讯和商业航天关注度，其星链服务已覆盖全球164个国家和地区。
- 中国卫星星座计划持续推进，通信星座数量最多，相关企业包括：华芯天微、龙擎空天、白盒子、国博电子等。
能源革命与新材料
- 固态电池和可控核聚变技术是未来能源存储和来源的重要方向，相关企业包括：宁德时代、清陶能源、华阳股份、中国铀业等。
- 镍在新能源电池中需求增加，主要用于高镍三元电池，相关企业包括：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。
贵金属与黄金
- 黄金在高科技制造和投资避险方面持续发挥重要作用。
- 全球黄金需求预计从2020年的111.8百万盎司增长至2024年的148.1百万盎司，年均复合增长率5.8%。
- 新兴市场央行可能因去美元化趋势增加黄金储备，提升黄金价格。