20150209-广发证券-房地产行业_央行降准终落地_板块逻辑依然成立_13页_876kb

房地产行业总结

核心内容

2015年2月5日，央行宣布降准政策落地，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并对符合条件的商业银行和农业发展银行进一步放宽准备金率，释放市场流动性。在房地产行业“托底”政策背景下，预计政策将持续友好，对行业形成支撑。

主要观点

• 整体成交情况：受春节因素和成交淡季影响，上周房地产整体成交环比再度下滑，其中一线城市成交面积为104万平米，环比下降24%；部分二线城市成交254万平米，环比下降19%。
• 区域表现：环渤海、长三角和珠三角地区成交均回落，其中北京、东莞等城市成交下滑显著，分别为42%和53%。中部和其他地区成交指数虽保持上涨，但后半周出现明显下滑。
• 库存情况：全国15城市库存保持高位微升，北京库存微降但仍在高位，上海库存高位盘整。12大城市推盘量连续两周上涨后回落，去化速度继续下滑。
• 政策预期：当前房地产政策环境持续友好，流动性改善将推动需求入市，叠加开发商春节后推盘力度加大，预计3月份成交将逐步回升，中长期复苏趋势不变。
• 行业评级：整体行业评级为“买入”，预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

关键信息

成交数据

• 一线城市：

  • 北京：上周成交22.41万平米，环比下降42%
  • 上海：44.02万平米，环比下降20%
  • 深圳：15.81万平米，环比下降12%
  • 广州：22.16万平米，环比下降7%

• 二线城市：

  • 东莞：8.67万平米，环比下降53%
  • 青岛：18.34万平米，环比下降14%
  • 南昌：7.93万平米，环比下降34%
  • 福州：2.88万平米，环比下降22%
  • 厦门：2.85万平米，环比下降17%

库存与去化

• 全国15城市库存高位微升，北京库存微降但依旧处于高位，上海库存保持高位盘整。
• 12大城市推盘量连续两周上涨后回落，去化速度继续下滑。
• 部分城市如南京、苏州等成交环比略有回升，但整体趋势仍偏弱。

地产公司动态

• 荣盛发展：拟非公开发行4.19亿股，募资57亿元用于多个项目。
• 运盛实业：拟非公开发行5926.7万股，募资5.5亿元用于收购和补充流动资金。
• 泰禾集团：非公开发行2.89亿股，募资40亿元用于多个项目。
• 新湖中宝：转让锦泰财险2亿股，募资22.46亿元。
• 泛海控股：非公开发行13.5亿股，募资120亿元，用于多个项目及收购。
• 阳光城：全资子公司委托贷款14.3亿元，员工持股计划购买1713.7万股。

投资组合

• 上周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通和泛海控股。
• 本周组合保持不变。

风险提示

• 成交修复改善不及预期。
• 降息、降准政策影响存在滞后。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

相关研究

• 房地产行业：该来的终究会来（2015-02-05）
• 房地产行业：推盘有所加大，成交环比止跌回升（2015-02-02）
• 房地产行业：整体环比降幅持续收窄，一线城市实现回升（2015-01-26）

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8：北京商品住宅成交与去化
• 图9：青岛商品住宅成交与去化
• 图10：上海商品住宅成交与去化
• 图11：南京商品住宅成交与去化
• 图12：杭州商品住宅成交与去化
• 图13：宁波商品住宅成交与去化
• 图14：苏州商品住宅成交与去化
• 图15：深圳商品住宅成交与去化
• 图16：广州商品住宅成交与去化
• 图17：东莞商品住宅成交与去化
• 图18：南昌商品住宅成交与去化
• 图19：福州商品住宅成交与去化

广发房地产行业研究小组

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。
• 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年加入广发证券发展研究中心。