20161230-华创证券-平治信息-300571.SZ-公司深度研究报告_立足移动阅读市场_向移动教育领域积极拓展_19页_998kb

平治信息深度研究报告总结

公司概况

平治信息（股票代码：300571.SZ）是一家专注于移动互联网的综合性增值电信服务提供商，主要业务包括移动阅读、资讯服务及其他增值电信服务。公司以有声阅读为核心，辅以文字阅读、动漫画、游戏、音乐和教育等多元化内容服务。

核心内容

• 业务结构：公司主要业务包括移动阅读业务、资讯类业务及其他增值电信业务。
• 主要产品：
  • 移动阅读业务：涵盖有声阅读、文字阅读、动漫画等，平台整合多家媒体与出版社内容，推出“话匣子听书”等自有品牌产品。
  • 资讯类业务：通过短信、彩信为用户提供餐饮美食、休闲娱乐、购物指引等服务。
  • 其他增值电信业务：如“手机游戏”、“祝福点歌”等，满足用户多样化需求。

投资要点

1. 围绕三大运营商开展业务：公司与移动、联通、电信等运营商合作，提供内容及平台运营支撑服务。
2. 移动阅读市场增长：行业市场规模持续扩大，用户活跃度提升，公司有望受益。
3. 募集资金拓展业务：公司增发募集资金0.8亿元，用于移动教育、游戏等领域的开发，以增强竞争力。
4. 财务预测：
   • 2017年、2018年每股盈利（EPS）预计分别为1.3元和1.51元，对应市盈率（PE）为42倍和36倍。
   • 营收与净利润逐年增长，2015年至2018年预计分别为168百万、421百万、505百万、580百万，净利润分别为26百万、45百万、54百万、62百万。
   • 毛利率逐年下降，从38.8%降至25.0%，主要受点播业务增长影响。
   • 资产负债率持续下降，从20.4%降至12.9%，显示公司财务结构稳健。

募投项目

公司计划实施以下四个募投项目，总投资额约3.44亿元，建设周期2年：

1. 移动阅读平台升级改造项目：投资1.36亿元，重点提升平台功能，增强用户体验。
2. 研发中心建设项目：投资5266.5万元，加强技术研发，提升产品竞争力。
3. 移动教育应用开发项目：投资6323.12万元，涵盖解题神器、课程微视频、同步题库、账户化管理和多终端同步服务。
4. 移动游戏应用开发项目：投资9178万元，提供单机游戏、网络游戏和游戏平台服务。

竞争优势

• 业务创新研发优势：公司持续优化产品结构，获得国家科技型中小企业技术创新基金证书。
• 内容资源优势：与多家内容制作方合作，拥有丰富版权资源。
• 运营商合作紧密：与三大运营商及多个基地合作，形成稳定合作关系。
• 管理及团队优势：拥有经验丰富的管理团队和研发销售团队。
• 运营推广优势：在全国设立多个办事处，积极参与运营商活动，提升品牌影响力。

风险提示

1. 行业竞争加剧：随着更多企业进入市场，公司业务发展可能面临挑战。
2. 运营商政策变化：政策调整可能影响公司与运营商的合作及收入分成。

财务指标概览

投资建议

• 投资评级：推荐
• 评级变动：首次评级
• 逻辑梳理：公司立足移动阅读市场，积极拓展移动教育等领域，受益于移动端内容应用市场的持续增长，未来盈利能力和市场占有率有望进一步提升。

分析师信息

• 首席分析师：束海峰（华创证券）
• 高级分析师：徐景春、张弋、梁斯迪
• 助理分析师：李孟龙

附录

• 财务预测表：包括资产负债表、现金流量表和利润表，显示公司财务状况良好，具备增长潜力。
• 财务比率：显示公司成长性、获利能力和偿债能力均处于较好水平。

总结

平治信息凭借其在移动阅读市场的领先地位和多元化的增值服务，具备良好的发展潜力。公司通过募集资金拓展移动教育和游戏业务，有望进一步扩大市场份额。尽管面临行业竞争加剧和运营商政策变化等风险，但其在内容资源、研发能力、运营推广和团队管理方面的优势为其提供了坚实的支撑。公司财务结构稳健，盈利能力持续提升，是值得投资的标的。