20260313-宝城期货-橡胶周报_供应预期增大_橡胶先扬后抑_12页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年3月13日当周橡胶市场的走势及未来趋势。报告指出，随着东南亚主产区进入新一轮开割期，橡胶供应端预期由紧转松，压制了胶价季节性走弱。同时，国内外原油期货价格回升带动合成橡胶价格上涨，支撑了沪胶和标胶期货的表现，但整体橡胶期货价格呈现先扬后抑的走势。

主要观点

• 橡胶期货价格走势：沪胶2605合约当周累计下跌0.42%至16765元/吨；标胶2605合约当周累计下跌1.84%至13320元/吨；合成橡胶2605合约当周累计上涨7.03%至15685元/吨。
• 历史规律：沪胶期货在每年3月出现下跌的概率长期维持在80%左右，平均跌幅显著高于其他月份，是供需基本面和预期交易共同作用的结果。
• 供应预期：2026年东南亚主产区物候条件正常，云南已进入试割准备阶段，泰国、越南开割时间表明确，全球天然橡胶供应将进入持续回升通道。
• 需求恢复有限：下游轮胎行业开工率有所回升，但需求恢复力度有限，库存维持高位，对胶价形成压力。
• 原油影响：虽然原油价格上涨间接支撑了橡胶价格，但随着原油涨势减弱，地缘边际利好下降，橡胶将回归供需基本面主导的弱势行情。

关键信息

供应端情况

• 东南亚产量：2025年12月，ANRPC成员国合计产胶量112.78万吨，同比减少12.72%；1-12月合计产胶量1152.02万吨，同比减少0.97%。
• 主要产胶国：
  • 泰国：2025年12月产胶49.42万吨，同比减少8.34万吨；1-12月合计产胶479.64万吨，同比增加0.64%。
  • 印尼：2025年12月产胶18.93万吨，同比减少1.15万吨；1-12月合计产胶222.99万吨，同比减少4.90%。
  • 马来西亚：2025年12月产胶2.2万吨，同比减少1.63万吨；1-12月合计产胶32.99万吨，同比减少14.60%。
  • 越南：2025年12月产胶15.10万吨，同比略微增加0.84万吨；1-12月合计产胶124.64万吨，同比减少3.87%。
  • 中国：2025年12月产胶5.12万吨，同比减少1.62万吨；1-12月合计产胶90.97万吨，同比增加3.82%。

需求端情况

• 进口量：2025年12月中国天然及合成橡胶进口量95.32万吨，环比上升20.62%，同比增长18.45%。
• 轮胎行业：2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量同比小幅下降2.6%；1-11月累计产量同比略微增长0.6%。节后轮胎行业开工率大幅回升，但出口仍面临贸易壁垒影响。
• 汽车市场：2026年2月中国汽车产销同比分别下降20.5%和15.2%；1-2月累计产销同比分别下降9.5%和8.8%。但出口保持高增长，2月同比增长52.4%。
• 经销商库存：2026年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，位于荣枯线之上。
• 重卡市场：2026年2月重卡销量约7.5万辆，环比下降近30%，同比下滑约8%；1-2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%。
• 物流行业：2026年2月中国物流业景气指数为47.5%，较上月回落3.7个百分点，物流活跃度稳中放缓。

库存情况

• 沪胶期货库存：截至2026年3月13日当周，沪胶期货库存周环比增加4270吨，注册仓单周环比增加3300吨。
• 青岛保税区库存：截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比增加0.05万吨；保税区库存11.96万吨，环比增加1.27%；一般贸易库存56.09万吨，环比减少0.18%。

结论

综合分析，2026年3月橡胶市场受供应预期增大影响，价格出现季节性走弱。尽管短期内原油价格上涨对橡胶价格有所支撑，但随着原油涨势减弱，地缘利好边际减弱，橡胶期货将回归供需基本面主导的弱势行情。未来需关注东南亚主产区的供应节奏、国内轮胎及汽车行业的复苏情况以及库存变化对价格的影响。

（本报告仅供参考，不构成任何投资建议）