20260605-宝城期货-橡胶周报_利多因素消化_橡胶先扬后抑_13页_1mb

报告摘要

橡胶期货市场周报总结

核心内容

本周国内橡胶期货市场呈现分化走势，天胶期货区间震荡，合成橡胶期货震荡回落。市场主要受短期新胶增量压制、长线厄尔尼诺减产预期支撑及需求淡季刚需采购的博弈影响。沪胶2609合约冲高回落，累计上涨0.06%至17860元/吨；标胶2608合约累计涨幅达1.17%至15550元/吨；合成胶2607合约受原油下跌拖累，累计下跌4.64%至13875元/吨。

主要观点

市场走势分化：
- 天胶期货走势震荡，市场博弈短期供应增加与长期减产预期。
- 合成胶期货表现偏弱，受原油价格下跌影响显著。
现货与期货价格关系：
- 现货价格小幅上涨，基差持续升水。
- 基差维持在升水90元/吨，显示市场对期货价格的支撑。
供需格局：
- 2026年4月我国橡胶进口量收缩，主要受东南亚停割季原料偏紧、海外加工厂惜售及下游需求疲软影响。
- 4月国内汽车产销同环比下降，显示需求端压力。
- 汽车经销商库存预警指数连续多月高于50%荣枯线，终端库存压力较大。
出口与开工率：
- 轮胎出口成为国内橡胶需求的重要支撑，但出口订单走弱，工厂按需采购为主。
- 半钢胎开工率小幅回升，全钢胎开工率稳中回落，行业整体开工率维持在较低水平。
库存情况：
- 上期所橡胶期货库存大幅增加，青岛保税区库存小幅减少，整体库存缓慢回落，对盘面形成底部支撑。
天气与产量：
- 东南亚产区阶段性降雨改善前期干旱，短期原料环比增量，但厄尔尼诺升温预期逐步落地，三季度干旱减产逻辑持续计价。
- 泰国、印尼、马来等主要产胶国产量环比减少，但部分国家如越南产量小幅增加。