20260109-宝城期货-橡胶周报_利多因素消化_橡胶先扬后抑_12页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告为宝城期货金融研究所发布的橡胶周报，由陈栋撰写，主要分析了2026年1月9日当周及2025年三季度全球橡胶市场的供需变化、价格走势及未来展望。

主要观点

1. 橡胶价格走势

• 国内橡胶期货节后归来一周，消化利多因素后呈现冲高回落的走势。
• 沪胶2605合约最高涨至16390元/吨，当周期价累计涨幅为2.72%，最终收于16030元/吨。
• 标胶2603合约最高涨至13295元/吨，当周期价累计涨幅为2.33%，最终收于12950元/吨。
• 合成胶2602合约最高涨至12475元/吨，当周期价累计涨幅为4.37%，最终收于12065元/吨。
• 现货价格小幅上涨，周环比涨450元/吨，维持在15700元/吨一线。
• 基差贴水收敛，沪胶与现货基差维持在**-330元/吨**。

2. 供需格局分析

• 东南亚产胶国（泰国、印尼、马来西亚、越南）在2025年11月产量同比小幅增加或减少，但整体处于割胶旺季，供应压力较大。
• 泰国11月产量为46.62万吨，同比小幅减少1.94万吨；1-11月产量合计428.51万吨，同比小幅增加9.68万吨。
• 印尼11月产量18.13万吨，同比小幅增加0.38万吨；1-11月产量合计204.06万吨，同比小幅减少10.35万吨。
• 马来西亚11月产量3.14万吨，同比小幅减少0.89万吨；1-11月产量合计31.84万吨，同比减少2.96万吨。
• 越南11月产量14.24万吨，同比小幅增加0.35万吨；1-11月产量合计110.28万吨，同比减少5.12万吨。
• 中国11月产量13.72万吨，同比小幅减少0.16万吨；1-11月产量合计86万吨，同比增加5.12万吨。
• 全球需求因美国政府停摆及关税战等因素出现小幅下滑。

3. 下游需求表现

• 汽车产销数据偏乐观，2025年11月汽车产量和销量分别增长2.8%和3.4%，创历史新高。
• 重卡销量在2025年12月同比大幅增长13%，全年累计销量达113.7万辆，同比增长26%。
• 轮胎行业产能利用率有所回落，11月半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率分别为63.78%和55.50%，环比和同比均下降。

4. 库存与市场情绪

• 上期所橡胶期货库存周环比大幅增加，周库存达120950吨，较12月31日当周增加3345吨。
• 青岛保税区库存小幅增加，周环比增加2.35万吨，增幅4.48%。
• 胶市进入多空分歧阶段，预计后市橡胶期货将维持高位回调整固的走势。

关键信息

1. 东南亚供应预期变化

• 泰国和柬埔寨宣布停战，地缘风险弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱。
• 国内云南和海南进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚尚未进入低产季，供应压力仍存。

2. 汽车产销与重卡表现

• 汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期，行业景气度回升。
• 经销商库存预警指数为57.7%，高于荣枯线，表明库存压力有所增加。
• 物流景气指数达到52.4%，为全年最高水平，显示物流行业扩张。

3. 进口与库存变化

• 中国橡胶进口量在2025年11月大幅增长，同比增加11%，1-11月累计进口量达757.2万吨，同比增加16.5%。
• 青岛保税区库存和一般贸易库存均有所增加，显示市场供应压力有所上升。

结论

橡胶期货在消化前期利多因素后，进入多空分歧阶段，预计后市将维持高位回调整固的走势。短期内，地缘风险减弱、国内供应压力下降、汽车产销数据偏强等因素对价格形成支撑，但全球需求疲软及库存增加可能对市场构成压力。投资者应谨慎对待市场波动，关注后续供需变化及政策动向。

图表与数据来源

• 图1-图8：展示橡胶现货价格、基差、期货价格、产能利用率、库存变化等关键数据。
• 表1：汇总沪胶期现货价格及基差信息。
• 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所、中国海关总署、中汽协、隆众资讯等。

投资提示

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场判断进行决策。