20240126-宝城期货-橡胶周报_多空博弈加剧_橡胶先抑后扬_12页_1mb

总结

核心观点

• 短期宏观因素影响减弱，产业与情绪博弈加剧。
• 预计节前沪胶2405合约呈宽幅震荡走势。

当前市场动态概述

• 价差波动大：期价2405合约跌幅达151%，基差一度走阔。
• 产业因子驱动：云南、海南产区停割，海外产胶国逐步减产。
• 情绪因子扰动：A股大幅波动降低风险偏好。

供应面分析

• 产区动态：国内停割进入周期，海外缩减生产。
• 进口数据：2023年全球天然橡胶产量同比增2%，中国进口增长8%。
• 库存变化：上期所/青岛保税区库存增幅明显。

需求面分析

• 终端需求回暖：车市销量及轮胎开工率同比大幅提升。
• 消费数据：2023年国内汽车销量增长235%，轮胎出口量增118%。
• 库存去化：经销商库存指数降至53.7%。

分析结论

• 供应端：短期减产预期逐步兑现，但Ex-12027仍处高位。
• 需求端：终端消费持续复苏与投机情绪此消彼长。
• 价格趋势：供需博弈升温支撑震荡区间维持。