20230707-金源期货-镍半年报_供应缓慢增加_镍价承压难改_18页_1mb

镍半年报分析总结

核心观点

• 宏观因素：欧美央行维持高利率，金融环境紧缩，海外衰退风险影响镍价长期走势。
• 基本面供给宽松：
  • 矿端供应宽松：镍矿80%依赖进口，尤其是从菲律宾进口，镍矿供应宽松价格受抑。
  • 印尼镍铁回流：印尼低成本镍铁冲击国内市场，加剧国内镍铁行业整合。
  • 电积镍快速发展：国内电积镍供给放量明显，未来纯镍供应增量或超消费。
• 需求端分析：
  • 不锈钢消费：不锈钢产能增长与低纯镍使用占比，新增产能落地有限。
  • 新能源车与电池需求：消费逐步回暖，电池级需求推动硫酸镍消费增长。
  • 合金消费：增长稳定，但规模基数有限。
• 库存与供需预期：
  • 全球镍净供给延续过剩格局，产业链库存高低错配。
  • 电积镍产能扩张与交割扩容，或导致镍价进一步下行。

市场展望

• 短期操作建议：逢高抛空。
• 价格区间预测：
  • 沪镍主力波动区间：140000-17000元/吨。
  • 伦镍03波动区间：17500-23000美元/吨。
• 风险点：
  • 美联储政策超预期转向，或钴镍矿进出口政策突然收紧。

总结

报告指出：虽然新能源车和不锈钢等下游需求有一定支撑，但产业链整体呈现供过于求格局。下方压力主要来自印尼镍铁回流、电积镍扩产；上方则受限于消费增长缓慢。预计镍产业链过剩格局将进一步扩大，镍价下半年下行压力显著，运行区间维持谨慎偏弱。

注：数据与图表均未输入总结部分，仅基于文本内容归纳。