20231115-金源期货-镍年报_磨底路漫漫_抵抗式下跌成主旋律_20页_1mb

报告分析：本报告对2023-2024年镍市场进行全面分析，强调宏观面政治、基本面供需和操作建议。

• 宏观面：美国经济可能实现“软着陆”，但高利率维持带来压力；欧元区经济偏弱，“硬着陆”风险上升。2024年美联储加息周期或结束，需关注降息节点和社会经济变化。

• 基本面：镍全产业链供应增加，包括电积镍放量、纯镍产能投放、镍铁和印尼产量增长、硫酸镍原料充足，导致供应稳增。需求端，不锈钢和三元电池消费压力大，合金板块韧性有限但难弥补整体压制。供需过剩显著，支撑2024年镍价弱走势。

• 供需节奏：镍价更可能震荡下行而非单边下跌，成本支撑作用明显，关注镍铁和纯镍不同工艺的利润空间（最低1000元/吨至最高40000元/吨）。预测沪镍主力波动区间为120000-160000元/吨，伦镍03波动区间为15000-22000美元/吨。

• 操作建议：建议逢高抛空为主。风险包括美联储超预期宽松政策、镍矿大幅扰动，可能影响市场。

• 消费与库存：消费端压力持续，硫酸镍供应增量大科技竞争话题，库存全面累库预期强化空头立场。2024年镍价总体偏弱，需警惕宏观事件和地质因素。