20230831-西南证券-移卡-09923.HK-利润端短期承压_到店亏损持续收窄_7页_1mb

业绩亮点
公司2023年上半年营收同比增长256%，主要得益于支付业务的强劲增长，支付业务收入同比增长443%。到店业务虽然GMV高速增长，但亏损大幅收窄，亏损净额同比收窄83.8%。

支付业务表现
支付业务收入同比增443%，主要受益于流水增长、商户数量增加及支付费率上升。公司今年支付费率为12.9bps，并计划逐步减少商户激励，进一步提升支付费率。

到店业务进展
2023年上半年到店业务GMV为24亿元，同比增长78.9%，亏损净额收窄至2590万元，较去年同期大幅好转。

估值与评级
西南证券维持“买入”评级，目标价2349港元，预计公司2023–2025年EPS连续增长，2025年市值预计为115亿港元。

风险提示
支付行业竞争加剧、支付费率提升不及预期、到店业务增长放缓等风险需关注。

盈利预测
2023-2025年预计营业收入分别为418亿、554亿、666亿元，净利润预计14亿、53亿、71亿元。