20201204-天风证券-银行预测_11月金融数据怎么样__5页_662kb

2020年11月金融数据预测与银行股投资建议总结

核心内容

根据天风证券研究所的预测，2020年11月金融数据如下：

• 新增贷款：预计为1.2万亿元，较10月略有减少，但同比略少增。
• 社融规模：预计为2.0万亿元，与10月相比有所回升，但与19年同期基本持平。
• M2增速：预计为10.3%，较10月略有下降。
• M1增速：预计为9.1%，与10月持平。
• 社融增速：预计为13.6%，标志着社融增速可能迎来拐点。

主要观点

信贷结构优化

• 新增贷款：11月信贷总量不高，但结构良好，个贷及企业中长期贷款占比高。
• 个贷增长：预计个贷增加6500亿元，其中住户短贷预计增加1500亿元，住户中长期贷款预计增加5000亿元，受益于消费复苏和双11活动。
• 企业信贷：企业信贷预计增加5500亿元，其中企业中长期贷款预计增加6000亿元，票据融资预计减少1000亿元，企业短贷预计增加500亿元。

社融增速拐点

• 社融规模：预计11月社融增加2.0万亿元，与10月相比有所回升，但与19年同期基本持平。
• 社融增速：预计11月末社融增速环比微降至13.6%，标志着社融增速可能进入下行通道。
• 直接融资：预计11月直接融资合计5743亿元，其中政府债券净融资3843亿元，企业债净发行1100亿元，股票融资800亿元。

关键信息

信贷与社融趋势

• 11月信贷投放节奏偏紧，但信贷结构持续优化。
• 表外融资微降，信托贷款预计减少1000亿元，委托贷款预计减少400亿元，未贴现银票预计增加1000亿元。
• 2020年全年社融预计达35.0万亿元，增速为13.4%。

经济复苏预期

• 11月制造业PMI及综合PMI超预期，消费稳步复苏，经济复苏强度可能超过预期。
• 银行股估值有望继续上行，低估值银行板块迎来上涨机会。

投资建议

• 个股推荐：重点关注平安银行、招商银行、常熟银行、长沙银行、光大银行等。
• 评级：
  • 平安银行：买入
  • 招商银行：增持
  • 常熟银行：买入
  • 长沙银行：买入
  • 光大银行：买入
• 估值分析：
  • 平安银行：2020年12月04日收盘价19.3元，2020年E EPS为1.39元，P/E为13.88倍。
  • 招商银行：收盘价45.78元，2020年E EPS为3.71元，P/E为12.34倍。
  • 常熟银行：收盘价7.6元，2020年E EPS为0.67元，P/E为11.34倍。
  • 长沙银行：收盘价10.15元，2020年E EPS为1.52元，P/E为6.68倍。
  • 光大银行：收盘价4.31元，2020年E EPS为0.67元，P/E为6.43倍。

风险提示

• 疫情冲击：可能导致资产质量显著恶化。
• 金融让利：可能对银行息差产生下行压力。

重点标的推荐

相关报告

1. 《银行-行业专题研究：美国大行业绩增速是否迎来拐点？》2020-11-30
2. 《银行-行业点评：怎么看待10月信贷走弱？》2020-11-11
3. 《银行-行业点评：2Q20监管指标：三季度业绩较好，资产质量平稳》2020-11-11

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，所表述观点准确反映了其个人看法，与报酬无直接或间接联系。

一般声明

本报告版权归天风证券所有，未经书面授权，不得以任何方式修改、发送或复制。

特别声明

天风证券可能持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能提供相关金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突。

投资评级声明

• 股票投资评级：自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅。
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅。
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下