20240825-华泰期货-软商品周报_原糖期价强势反弹_关注巴西圣保罗火灾影响_18页_1mb

软商品周报摘要（2024-08-25）

棉花市场分析

■市场分析

• 国际方面：因美元走软及美联储9月降息预期增强，美棉主力合约反弹并站稳70美分/磅。但“衰退交易”尚未充分定价，下游需求低迷，利多难以持续，短期宏观情绪修复推动反弹，但全球供需格局宽松，反弹空间有限。
• 国内方面：郑棉跟随外盘阶段性反弹，至13680元/吨。供应端库存去库但仍高于同期，新棉丰产预期较强；需求端传统旺季临近，下游订单边际改善，开机率回升，但补库动力不足，需求持续性待观察。
  ■策略：中性，短期震荡运行 ■风险：宏观及政策风险。

纸浆市场分析

■市场分析

• 供应端：6月欧洲港口库存下降，但整体偏低；巴西Suzano新增阔叶浆产能255万吨，国内自产浆集中投产，短期供应增加打压价格。
• 需求端：产业链利润传导不畅，下游纸厂对高价木浆接受度低，成交偏弱；9-10月进入旺季，需关注需求改善。
  ■策略：中性 ■风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。

白糖市场分析

■市场分析

• 原糖：巴西产糖量小幅下降但累计同比增加，出口高位；圣保罗火灾影响甘蔗产量预期，短期利多原糖反弹。
• 郑糖：国产糖库存偏低，现货成交好转；进口糖到港压力增加，现货价格下调。中期全球食糖供应过剩预期未变，短期受火灾影响可能反弹。
  ■策略：中性偏多（短期）■风险：宏观、天气及政策影响。