20210828-光大证券-零售行业周报第399期_线上业态冲击较大_龙头企业中期业绩承压_8页_622kb

零售行业周报第399期总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月23日至27日期间零售行业的市场表现、投资策略及潜在风险，指出线上零售对线下业态的持续冲击是当前行业面临的重大挑战。尽管整体市场有所回暖，但零售行业表现相对疲软，尤其在中报业绩方面，部分龙头企业仍面临业绩承压问题。报告建议关注高端可选品及细分领域，如黄金珠宝、白酒渠道商和化妆品医美渠道商。

市场行情回顾

过去一周（2021.08.23-2021.08.27）

• 行业表现：

  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 2.09%，跑输上证综指（2.77%），但跑赢深证成指（1.29%）。
  • 商贸零售行业动态市盈率为 54.6X，位列29个中信一级行业第6位。
  • 零售板块子行业中，涨幅前三为：贸易（5.83%）、专业市场（3.04%）、百货（2.68%）。

• 个股表现：

  • 涨幅前三为：安德利（18.06%）、江苏国泰（15.51%）、新华锦（11.48%）。
  • 跌幅前三为：商业城（-6.32%）、爱婴室（-5.69%）、远大控股（-4.78%）。

2021年以来（160个交易日）

• 行业表现：

  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 -0.37%，跑输上证综指（1.41%）和深证成指（-0.23%）。
  • 零售板块子行业中，涨幅前三为：贸易（31.19%）、黄金珠宝（14.46%）、百货（-3.74%）。

• 个股表现：

  • 涨幅前三为：商业城（154.83%）、时代万恒（146.89%）、江苏国泰（102.94%）。
  • 跌幅前三为：跨境通（-54.09%）、永辉超市（-45.01%）、武汉中商（-35.19%）。

投资策略分析

• 行业整体表现：

  • 2021年中报业绩表现平淡，受2020年上半年低基数效应影响，但龙头公司如苏宁易购和永辉超市仍承压。
  • 线上零售模式对线下业态造成较大冲击，疫情反复也影响了线下人流量和业绩。

• 投资建议：

  • 相对看好：高端可选品、黄金珠宝、白酒渠道商、化妆品医美渠道商。
  • 关注标的：下周建议关注 百联股份、天虹股份、友阿股份、鄂武商A、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速产生负面影响。
• 渠道变革对现有商业模式的冲击可能高于预期。

行业动态回顾

1. 孩子王上市：证监会同意孩子王首次公开发行股票注册，拟募资24亿元，主要用于全渠道零售终端建设、数字化平台及物流中心。
2. 商务部支持政策：发布支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等企业的12项纾困举措。
3. 阿里组织调整：俞永福任本地生活公司CEO并兼任同城零售事业群总裁，盒马事业群由侯毅直接向张勇汇报。
4. 永辉超市扩张：长春永辉宽城万达民生仓储店开业，进一步拓展东北市场。
5. 银泰百货“云店”落地：入驻衢州东方商厦，预计明年上半年达到100家。
6. 沃尔玛自动化分拣系统上线：提升物流效率与服务质量，覆盖广东和福建近百家门店。
7. SKP进驻广州天河区马场地块：有望成为天河路商圈的重要竞争者，推动高端消费发展。

附录数据

• 个股异动情况：部分个股如*ST天首、天音控股、华联综超出现异动。
• 大宗交易记录：步步高近期有大宗交易，成交价与收盘价接近。
• 高管增持/减持：*ST天首股东合慧伟业商贸减持1159.72万股，占总股本3.43%。
• 评级体系：报告提供了行业及公司的投资评级标准，包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。

估值与分析说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，结果不保证证券价格的准确性。

法律声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。
• 报告版权归属光大证券，未经许可不得复制、转载或引用。

联系信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
  执业证书编号：S0930516050001
  联系电话：021-52523866
  邮箱：tangjarui@ebscn.com

• 联系人：田然
  联系电话：021-52523799
  邮箱：tianran@ebscn.com

• 光大证券研究所地址：

  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
  • 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE