20220725-国元期货-聚烯烃期货周报_月末关注成本及进口市场冲击_5页_622kb

国元期货聚烯烃市场分析总结（2022年07月25日）

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年07月25日发布报告，分析了聚烯烃市场在当周及下周的运行逻辑与趋势。报告指出，由于宏观市场悲观情绪和进口市场冲击，聚烯烃价格在上周大幅下跌，但随着油价修复，成本重心略有回升。然而，由于下游需求疲软，聚丙烯生产企业生产积极性下降，导致市场短期仍维持低位震荡态势。

主要观点

1. 市场运行逻辑

• 多头逻辑：聚烯烃石化库存持续下降，线性产品标品排产比率下滑，供应压力有所缓解。
• 空头逻辑：PP进口货源冲击明显，国内PP装置开工率及标品排产比率小幅上涨，但下游需求仍显乏力，未能有效改善。
• 操作建议：短期聚烯烃价格以低位震荡为主，建议投资者谨慎操作。

2. 期货行情数据

数据来源：wind、国元期货

3. 现货市场动态

• 装置排产比例：
  • 线性：33.1%
  • PP粒料：28.13%
• 石化库存：68.5万吨
• 周环比变化：
  • 线性：-1.85%
  • PP粒料：-1.82%

数据来源：隆众资讯、国元期货

关键信息

1. 后市关注点

• 宏观经济：美联储7月利率决议、美国和欧元区二季度GDP及通胀数据将发布，关注其对聚烯烃成本的影响。
• 能源价格：受俄乌冲突和欧盟制裁影响，欧洲能源价格持续上涨，面临天然气短缺问题。欧盟计划减少15%天然气使用量，但该提案遭到多国反对。
• 欧洲央行：欧洲央行行长拉加德表示，加息只是取消特别措施的一部分，若有必要将继续加息以控制通胀。
• 国内政策：山西省出台政策限制焦化行业新增产能，推动行业高质量发展。
• 进口冲击：上周聚烯烃进口市场出现低价外盘资源涌入，价格跌破1000美元/吨关口，主要来自韩国、沙特、南非等地，影响时间在9-10月。
• 装置检修：国内聚丙烯停车检修生产线共27条，涉及产能568万吨，关注后续检修情况对市场供应的影响。

2. 市场图表

• 图表1 & 2：塑料与PP价格走势图，反映价格波动情况。
• 图表3 & 4：塑料与PP开工率及线性、拉丝占比，体现市场供需变化。
• 图表5 & 6：石化库存与PP下游开工率，反映库存水平和下游需求。
• 图表7 & 8：塑料与PP基差图，反映期货与现货价格关系。
• 图表9 & 10：PP与PE主力合约价差图，显示不同品种间的价格差异。

总结

聚烯烃市场在当前环境下受到多重因素影响，包括原油价格波动、进口资源冲击、国内装置检修及下游需求疲软。短期来看，市场预计将维持低位震荡，投资者需密切关注月末原油价格波动及进口货源对国内市场的影响，同时留意宏观经济数据和政策动向，谨慎操作。