20210828-安信证券-远航合金-833914.NQ-远航合金_镍基精密导体材料龙头企业之一_锂电行业高景气带动业绩上升_5页_681kb

远航合金2021年半年报总结

核心内容

远航合金是一家专注于镍基精密导体材料研发、生产和销售的国内龙头企业，其产品广泛应用于新能源汽车动力电池和消费电子产品领域。2021年上半年，公司业绩显著增长，营业收入和归母净利润均实现大幅上升，主要得益于锂电池行业高景气度及公司市场推广力度的加大。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年1-6月，公司实现营业收入4.19亿元，同比增长117.92%；归母净利润3919万元，同比增长180.86%；扣非归母净利润3808万元，同比增长218.28%。
• 主要业务增长：镍带和镍冲压件业务分别同比增长107.52%和217.13%，毛利率也有所提升，成为公司主要增长点。
• 下游行业景气度高：受益于新能源汽车和消费电子行业快速发展，锂电池市场维持高增长态势，预计2021-2025年复合增长率超过25%。
• 客户资源丰富：公司已成为LG、松下、比亚迪、力神、北汽等50余家世界知名企业的长期合作伙伴，产品应用于奔驰、北汽、上汽、比亚迪、金龙、宇通等新能源汽车动力电池及华为、苹果、三星、小米等消费电子产品。
• 研发持续推进：2021H1研发费用达1340万元，同比增长36.36%，研发费用率3.20%。公司专利储备稳步推进，当前共有69项专利，其中发明专利7项。

关键信息

下游应用领域

• 新能源汽车：动力电池（奔驰、北汽、上汽、比亚迪、金龙、宇通等）
• 消费电子：智能手机、平板电脑、可视电话等
• 储能系统：锂电池核心部件之一
• 造币：应用镍基材料制作造币

财务表现

• 营业收入：4.19亿元，同比增长117.92%
• 归母净利润：3919万元，同比增长180.86%
• 扣非归母净利润：3808万元，同比增长218.28%
• 合同负债：期末452万元，较期初增长207.07%
• 研发费用：1340万元，同比增长36.36%
• 研发费用率：3.20%，同比下降1.92pct

市场前景

• 锂电池出货量：2021年中国锂电池出货量预计达229GWh，同比增长超60%
• 未来预测：预计2025年中国锂电池市场出货量将达到611GWh，复合增长率超25%
• 公司估值：当前市值11亿元，对应PE（ttm）13倍

投资建议

公司作为国内镍基精密导体材料龙头企业，受益于锂电池行业高景气度，有望实现业绩持续增长。建议投资者关注其未来发展潜力。

风险提示

• 客户开拓不及预期：可能影响公司市场份额和收入增长
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降，影响盈利能力

图表目录（简要说明）

• 图1：远航合金营收及增速（2021H1）
• 图2：远航合金归母净利润及增速（2021H1）
• 图3：远航合金研发费用及研发费用率（2021H1）
• 图4：远航合金盈利能力（2021H1）
• 图5：远航合金经营性现金流净额（2021H1）
• 图6：远航合金期间费用率（2021H1）

分析师声明

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