20231229-银河期货-双焦年报_增量仍在进口_2024年双焦价格有韧性_23页_1mb

双焦市场2024年展望：供需格局与价格走势分析

总览：价格波动与政策推动

2023年双焦价格走出“V”型走势，宏观因素影响日益显著。上半年受悲观预期影响，行业主动去库，价格大幅下跌；下半年因煤矿事故频发和XX政策松动，供需再平衡，价格企稳反弹，并接近年初水平。展望2024年，双焦价格韧性依然存在，主要支撑因素包括国内供给增量有限、进口依赖加深、需求稳中有增。

供给端分析

国内产量特点

• 山西：安全督导帮扶至2024年上半年限制产量，下半年有望回升500万吨。
• 内蒙：露天煤矿复产条件严苛，乌海市整合后产能缩减显著，2024年产量增量有限。

进口情况预测

• 蒙古国：作为最大供应方，预计2024年增量800万吨。
• 俄罗斯：受政策变动影响有限，增量预计200万吨。
• 其他国家：澳煤进口低位，美加煤维持稳定。

需求与库存动态

• 下游需求：钢铁产量有望增长1000万吨左右，铁水增加显著。
• 双焦库存：截至年底总体偏低，蓄水池作用减弱，价格波动性加大。

投资建议与风险提示

分析师认为2024年焦煤与焦炭价格将区间波动：

• 焦煤：预期中枢在1450-2250元/吨区间。
• 焦炭：盘面价格预期在1950-2850元/吨震荡。
  研究员建议投资者需关注进口关税调整势态、蒙古国及俄矿政策变动等带来的不确定因素。下游需求增长或库存恢复不足是价格运行的核心推动力。

总结

双焦市场2024年供给稳定有限，而下游需求局面预期平稳，预计双焦库存到年底有望小幅回升。分析师对焦煤和焦炭保持中性偏强看法。

关键数据

• 焦煤进口目标：增量预计1000万吨。
• 焦炭需求：增量预计400万吨。