20231229-国元国际控股-2024年度港股汽车行业策略_出口打开增量空间_智能化构建新的竞争优势_21页_2mb

2024年度港股汽车行业策略研究报告总结

1. 2023年汽车行业回顾

• 行业温和复苏: 中国狭义乘用车1~11月销量同比增长53%，出口显著增长，2023年1~11月累计出口4045万辆，同比增长69.5%，出口金额达690亿美元，平均单价提高63%至171万美元。
• 新能源车渗透率提升: 2023年1~11月新能源乘用车销量6809万辆，同比增长35.2%，渗透率11月达40.4%，混动车型贡献57%的销售增量。自主品牌、主流合资和豪华品牌在纯电领域增速高，分别增长347%、352%和392%。高端化趋势明显，30万以上价位车型销量增长1052%。
• 出口主导因素: 俄罗斯成为最大出口增量市场，2023年1~10月对俄出口736万台，增长489%，重卡和牵引车贡献显著。

2. 2024年汽车行业趋势

• 智能化竞争加剧: 智能化成为核心竞争力，高阶ADAS快速普及，2023年10月L2+级ADAS渗透率增至106%。政策支持如智能网联汽车试点和自动驾驶指南出台。
• OTA升级加速: 自动驾驶是重点，2023年OTA升级次数显著增加，如11月行业升级469项功能，智能驾驶相关更新占比高。造车新势力和合资品牌逐步推进技术升级。

3. 投资策略建议

• 行业展望: 2024年销量预计平稳，但竞争加剧，稳定量产能力对现金流重要。智能化因素将影响消费者决策。
• 投资重点:
  • 特斯拉(TSLAO): 全球新能源车龙头，在智能化和自动驾驶领先，Cybertruck量产将改善现金流。
  • 小米集团-W(1810HK): 依托手机生态优势，SU7车型预计2024年量产。
  • 比亚迪股份(1211HK): 全栈电动技术领先，出口潜力大。
  • 汽车零配件: 关注耐世特(01316HK)和比亚迪电子(0285HK)。
• 风险提示: 宏观经济波动、地缘政治风险、行业竞争和政策变化需考虑。

关键数据摘要

• 出口销量增长率: 69.5%(2023年1~11月)。
• 新能源车渗透率: 40.4%(2023年11月)。
• ADAS渗透率: 106%(2023年10月L2+级)。