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和合期货：沪铜周报（20231225-20231229）——宏观数据显韧性，沪铜高位运行

总结

本周沪铜整体呈现震荡走势，价格虽有波动但仍维持在66000-70000区间内。报告指出，宏观面支持因素明显：11月份中国规模以上工业企业利润同比增长295%，高于10月，利润连续4个月正增长。同时，国有六大银行及全国性股份制银行共同下调存款利率，为LPR下调腾出空间，降低实体经济融资成本。

基本面呈现供给宽松，需求偏弱但有改善预期。11月份铜矿砂及其精矿进口量同比增长84%，废铜进口量更是创下多年高位，增加供给压力。房地产领域，尽管销售数据偏低，但房屋竣工数据保持增长，中央经济工作会议强调支持房地产合理融资需求，推进城中村改造等工程，可能对长期需求有所提振。铜加工费维持高位，显示部分下游利润尚可。

技术面分析显示，沪铜自5月初弱势下跌后反弹，目前处于区间震荡整理，短期虽有突破区间的情况，但未能持续，整体仍处于震荡结构中。

报告建议投资者观望为主，操作上需谨慎，防范市场波动。同时提醒客户基于自身风险承受能力独立决策，期货价格预测可能存在偏差。

关键点

• 宏观面：工业利润增长加速，政策宽松预期增强，但前期利润总额仍同比下降，存在矛盾。
• 基本面：供给端宽松明显，铜矿和废铜进口增长。需求端房地产缓慢复苏，房屋竣工表现好于销售，政策支持预期增强。
• 技术面：沪铜维持区间震荡，波动幅度较大。
• 交易策略：短期观望，谨慎操作。
• 风险：供给持续宽松可能对价格构成压力，需求恢复缓慢仍是制约因素。