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农产品期货研究周报 (2025年11月23日)

棕榈油

• 观点与策略：产地去库存疑虑，警惕二次下探。马来产量可能高于去年同期，库存居高难下。市场倾向于交易11-12月低产量，优先关注B50政策与其她变量，短期震荡。
• 支撑区间：关注8200-8400一线。
• 结论：短期震荡，二次下探可能。价格承压，但向上驱动难现。

豆油

• 观点与策略：区间震荡运行，豆棕维持做扩。美豆油支撑仍在，出口需求与去库进程较强，建议多配豆油。
• 结论：美豆油底部支撑，需关注原油价格波动。

豆粕

• 观点与策略：关注中方采购美豆，盘面震荡。中美采购节奏影响较大，若采购持续，则美豆或支撑盘面。
• 结论：震荡为主，视采购动态和南美天气而定。

其他品种简述

玉米

• 观点与策略：震荡偏强。国内库存低位，政策性小麦投放不利，新粮上市压力尚不确定，关注交割逻辑博弈。
• 结论：短期偏强，实需支撑。

白糖

• 观点与策略：关注进口政策变化。印尼政策及巴西、印度未来产量是影响点。
• 结论：进口预期强，配额外成本低，进口与国内政策是矛盾焦点。

棉花

• 观点与策略：短期维持震荡。中美市场状态分化，国内供需变化节奏关注。
• 结论：等待基差企稳，进口政策与宏观经济亦是动因。

豆一

• 观点与策略：关注豆类市场情绪，盘面震荡。
• 结论：情绪主导市场节奏。

生猪

• 观点与策略：供应增量预期显现，近端期现共振下行。供应驱动持续，现货支撑弱化，期货建议10500-12000区间操作。
• 结论：短期震荡，关注支撑。

花生

• 观点与策略：关注油厂入市情况。产区入库缓慢，油厂采购压力在，短期支撑偏强。
• 结论：郑棕主力PK2601合约建议关注上行空间，现货供给格局影响较大。

注：以上是报告正文主要观点的提炼总结，原始报告附带详细分析与图示，建议结合具体交易策略与期货品种参考。

© 国泰君安期货研究，2025年11月22日