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白糖产业周报摘要（2025/11/23）

市场核心观点

SR01合约交割月临近，近期跌幅较大，驱动现货价格下落，主因广西糖厂陆续开榨（已有15家开榨，月底将达32家）。短期近月贴水，远月贴水压力源于增产预期及进口冲击，长期建议关注消费淡季和库存压力。

市场信息概览

国内

• 现货报价：柳州甘蔗现货5670-5680元/吨，昆明5590-5630元/吨。
• 10月进口糖75万吨，同比增21万吨。

国际

• 巴西：2025年甘蔗种植面积同比增2.1%，产量略降；前两周食糖出口155.82万吨，同比降13%。
• 印度：拟上调国内糖价格，开放更少糖出口配额；11月马邦147家糖厂已开榨，压榨量增长。

期货与现货分析

• 沪糖主力SR01合约现贴水，市场结构趋向近远月价差收敛。
• 进口糖成本利基较大，郑糖相对进口利润较高，反映国内生产区域差异。

建议与展望

短期糖价下行，远期因进口冲击和结构性库存压力难打破贴水格局，价差存在扩大空间。