20251123-光大期货-光期农产品_生猪_鸡蛋策略周报_37页_4mb

光大证券农产品团队 | 光期农产品周报

生猪 |

总结 |

1. 价格波动：本周国内生猪价格先跌后涨，全国均价持平在11.6元/公斤，河南地区周跌0.15元/公斤。供过于求是前期价格下行主因，周后期因降温需求略有好转、养殖端挺价带动价格上涨。
2. 供需局势：出栏体重环比微增，华中、东北地区下滑明显，反映养殖端压栏及需求提升差异。养殖端亏损较上周缩窄但仍在持续亏损区间。
3. 政策调控：能繁母猪存栏连续环比小幅下降，政策引导产能去化明显，多家企业参与调控会议，产能淘汰进度缓慢。供应压力压制猪价，成本端支撑力度不足。

鸡蛋 |

价格与供需 |

1. 价格走势：现货价格延续下跌，本周均价环比跌0.14元/斤。供需宽松，需求疲软，终端走货一般。
2. 供应端：蛋鸡存栏环比下降，补栏意愿延续弱势，育雏鸡出栏量同比减少12%，育雏环节亏损加剧，成本支撑偏弱。
3. 期现关系：期货主力合约低位震荡，期现基差维持负向，短期基本面改善尚未显现，看涨情绪降温，预计短期价格偏弱运行。

结 |

1. 生猪：能繁母猪存栏逐步增加，支撑2025年上半供过于求，价格下跌；政策持续引导调控产能，预计下半年猪价偏弱，具体走势依赖终端消费恢复及老鸡淘汰节奏。
2. 鸡蛋：供需宽松延续，补栏谨慎，成本下移；冻货收储等政策稳市。2025年需关注春节前备货及老鸡淘汰节奏。