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有色金属行业总结：新能源汽车产销再创新高

核心内容

2021年11月，中国新能源汽车产销再创新高，产销量分别达到45.7万辆和45万辆，同比增长130.81%和125.00%。新能源汽车市场渗透率持续攀升，达到17.8%，其中新能源乘用车市场渗透率为19.5%。预计2021年全年新能源汽车销量有望达到340万辆，同比增长160%。

主要观点

1.1 国内新能源汽车产销持续增长

• 11月新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，环比增长15.11%和17.49%。
• 新能源乘用车产销量分别为43.4万辆和42.7万辆，占新能源汽车销量的94.97%和94.89%。
• 1-11月新能源汽车累计产销分别完成302.3万辆和299万辆，同比增长164.94%和169.61%。
• 新能源乘用车销量同比增长133.8%和125.9%，其中纯电动汽车销量增长116.1%，插电式混合动力汽车销量增长174.0%。
• 新能源商用车销量同比增长57.3%，环比增长28.0%。

1.2 细分市场渗透率提升空间较大

• A00级新能源轿车11月批发销量为10.8万辆，占纯电动车销量的31%。
• A0级、A级、B级新能源轿车批发销量分别为5.3万辆、8.6万辆和9.1万辆，占纯电动车销量的15%、25%和26%。
• 插电式混合动力A级和B级轿车批发销量分别为4.8万辆和3.4万辆，占插电式混合动力车销量的56%和40%。
• A00级新能源车市场渗透率已达99%，而A级车市场渗透率较低，仍有较大的提升空间。

1.3 动力电池产量与装机量持续增长

• 11月动力电池产量为28.2GWh，同比增长121.8%，环比增长12.3%。
• 磷酸铁锂电池产量占比达63.0%，同比增长229.2%，环比增长12.0%。
• 11月动力电池装机量首次突破20GWh，达到20.8GWh，同比增长96.2%，环比增长35.1%。
• 磷酸铁锂电池装机量占比在1-11月累计达到50.5%，首次超过三元电池。
• 三元电池装机量占比为44.2%，同比增长57.7%，环比增长32.5%。

1.4 海外新能源汽车市场渗透率快速提升

• 美国11月新能源汽车销量为5.9865万辆，环比增长8.37%，渗透率提升至5.6%。
• 欧洲主要地区11月新能源汽车销量为17万辆，同比增长24.09%，环比增长17.24%。
• 挪威新能源汽车渗透率高达91.2%，瑞典为51%。
• 预计2022年欧洲新能源汽车市场仍维持高渗透率，美国市场将开始发力。

1.5 行业材料价格走势

• 锂盐价格继续上涨，碳酸锂价格达到237.5元/kg，2202合约上涨至291元/kg。
• 钴价上涨，硫酸钴价格持平。
• 镍产品价格环比变动不大，但2022年供给释放将缓解供需紧张局面。
• 正极材料价格受成本推动上涨，负极材料、电解液和隔膜价格走势稳定。

关键信息

• 投资建议：推荐关注中科电气（300035.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、璞泰来（603659.SH）、星源材质（300568.SZ）和蔚蓝锂芯（002245.SZ）等公司。
• 风险提示：冬季磷酸铁锂电池续航问题、疫情波动反复。

行业投资评级

行业重点资讯

1. 中汽协预计2022年新能源汽车销量将达500万辆，同比增长47%。
2. 国家发改委、工信部加快新能源汽车推广应用及配套设施建设。
3. 中国保险行业协会发布新能源汽车保险专属条款。
4. 科大智能与蔚来在充电桩等方面有业务合作。
5. 新能源汽车市场已由政策驱动转向市场拉动。

结论

2021年11月，新能源汽车产销持续创新高，市场渗透率不断上升，动力电池产量和装机量增长显著，尤其是磷酸铁锂电池的市场份额迅速扩大。海外市场如美国和欧洲新能源汽车渗透率也在提升，行业整体向好。投资建议关注具备高性价比和高安全性的磷酸铁锂电池相关企业，同时关注高镍三元电池的发展趋势。行业面临的主要风险包括冬季续航问题和疫情反复。