20211026-东北证券-联瑞新材-688300.SH-单季度业绩再创新高_产销持续增长_4页_716kb

联瑞新材（688300）公司点评报告总结

核心内容

联瑞新材（688300）是一家专注于金属非金属新材料及化工领域的公司。2021年第三季度，公司实现营收1.66亿元，同比增长54.17%，归母净利润0.50亿元，同比增长77.13%，扣非后归母净利润0.47亿元，同比增长86.7%。单季度营收和净利均创历史新高。公司前三季度累计实现营收4.55亿元，同比增长63.41%，归母净利润1.29亿元，同比增长81.91%，扣非后归母净利润1.19亿元，同比增长88.05%。经营性净现金流同比增长35.72%，主要受益于销售收入增长和销售回款增加。

主要观点

• 业绩表现优异：公司2021年前三季度业绩持续增长，单季度表现亮眼，营收和净利均创历史新高。
• 行业需求旺盛：覆铜板行业持续向好，中国前三季度覆铜板出口量同比增长9.1%，进口量同比增长13.5%。环氧树脂在电子电器领域消费量增长，推动硅微粉需求。
• 新兴领域拓展：公司在蜂窝陶瓷载体、特高压绝缘制品、胶黏剂、新能源汽车及半导体等行业有良好的增长潜力。
• 产能扩张与研发投入：公司固定资产和在建工程均同比增长超60%，表明产能稳步提升。前三季度研发投入0.52亿元，同比增长64.06%，显示出公司在技术研发方面的重视。
• 盈利质量高：公司毛利率和净利率均保持较高水平，第三季度毛利率达45.90%，净利率达29.95%，显示较强的盈利能力。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年营业收入分别为5.89/7.43/8.66亿元，盈利预测为1.70/2.27/2.91亿元，对应PE分别为35/26/20倍，维持“买入”评级。2022年PE为35倍，对应6个月目标市值为79.45亿元。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

涨跌幅统计

风险提示

• 产品价格下降
• 产能扩张不及预期

研究团队简介

• 陈俊杰：东北证券化工行业首席分析师，清华大学有机化学硕士，华南理工大学应用化学本科，具有丰富的证券研究经验，曾挖掘多个优质标的。
• 李旋坤：东北证券基础化工研究助理，清华大学材料工程硕士，重庆大学冶金工程本科，具备3年的能化市场研究分析经验。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

联瑞新材在2021年前三季度表现出色，业绩持续增长，单季度创历史新高。公司受益于覆铜板、环氧树脂及新兴领域应用的快速发展，同时通过产能扩张和研发投入增强竞争力。盈利质量优异，毛利率和净利率稳步提升，未来盈利预测良好，估值合理，维持“买入”评级。