20260118-国信期货-螺纹钢周报_矛盾累积_淡季供需压力存在_29页_6mb

螺纹钢期货行情与市场分析总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析了2025年12月及2026年初螺纹钢期货市场的走势、供需情况以及未来展望。报告指出当前螺纹钢市场存在矛盾累积与淡季供需压力，但基本面有所改善，预计未来将高位震荡运行。

主要观点与关键信息

1. 国家统计局数据概览

• 固定资产投资：2025年1—11月份全国固定资产投资同比下降 2.6%，民间投资下降 5.3%，基础设施投资下降 1.1%。
• 房地产开发投资：1—11月份同比下降 15.9%，新建商品房销售面积同比下降 7.8%。
• CPI数据：2025年12月全国居民消费价格同比上涨 0.8%，环比上涨 0.2%，创2023年3月以来新高，核心CPI连续4个月高于 1%。
• PPI数据：2025年12月工业生产者出厂价格同比下降 1.9%，环比上涨 0.2%，同比降幅收窄，反映供给优化与新质生产力带动。

2. 螺纹钢主力合约走势

• 螺纹钢期货主力合约近期走势呈现波动，基差有所变化，显示市场对现货价格的预期存在分歧。

3. 螺纹钢期货市场环境

• 宏观环境：货币供应量M1和M2同比分别增长 3.8% 和 8.5%，SHIBOR利率略有上升，市场情绪偏谨慎。
• 比价关系：螺纹钢与其他钢材品种（如热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤）价格联动，螺纹钢价格一周下跌 0.9%，一个月下跌 0.3%。
• 基差分析：螺纹钢主力合约与现货价格的基差在 100元/吨 左右波动，表明期货价格与现货价格存在一定的贴水或升水。

4. 螺纹钢供需概况

• 钢厂原料库存：库存水平相对稳定，显示钢厂对原料的采购意愿较强。
• 高炉利润：高炉利润有所回升，表明钢铁行业生产成本有所下降，盈利空间扩大。
• 高炉开工率：247家钢铁企业高炉开工率维持在 78.84%，产能利用率在 85.48%，显示生产活动未显著收缩。
• 电炉利润与开工率：电炉利润有所改善，开工率在 62.82% 左右，短流程钢厂开工率高于长流程钢厂。
• 日均铁水产量：上周铁水产量反弹，推动钢材产量增长，但螺纹钢周度产量略有下降。
• 钢材库存：钢厂钢材库存与社会库存均有所下降，显示市场去库存趋势明显，基本面有所转强。

5. 后市展望

• 供需分析：供应小幅下滑，需求出现增长，总库存下降，基本面转强。
• 价格走势：淡季盘面支撑尚存，预计螺纹钢价格将高位震荡运行。
• 政策影响：山东省发行地方债支持地方经济，预计财政政策将继续靠前发力，为黑色产业链终端需求提供支撑。
• 建议：建议短线操作，关注市场波动与政策变化。

总结

螺纹钢市场在2025年底呈现积极修复态势，CPI与PPI数据均有所改善，反映内需回暖与供给优化。尽管面临淡季供需压力，但钢材产量与库存数据表明市场基本面有所改善，需求端表现乐观。原料端供应逐步恢复，价格支撑仍存。综合来看，螺纹钢期货价格预计将在高位震荡，短线操作建议关注市场动态与政策变化。