20240616-中泰期货-中泰黑色报告-钢材部分_钢价回落后或有反复_关注是否交易宏观预期_63页_3mb

钢材市场分析（2024年6月16日）
主要观点：
钢材市场连续三周弱势调整，受金融数据拖累，价格继续回调。需求端，房地产业销售未见起色，房屋新开工数据疲软；基建施工虽有回升，但仍受债务约束。下游制造业分化明显，冷轧、镀锌等品种库存未显著下降，区域价差扩大。夏季需求进入淡季，需警惕需求超预期回落。供给方面，铁水产量环比回升，热卷产量平稳略增，供给过剩压力加大。库存端，建材去库顺畅，但卷板库存累积明显，高库存可能引发负反馈。

产品表现：

• 螺纹钢：现货价格波动明显，期货端基差低位运行，钢厂利润尚可。短期震荡区间预计为3580-3720元/吨，长期空头趋势延续。
• 热卷：库存去库缓慢，品种价差收敛。短期支撑位在3760元/吨，长期压力位高于成本。冷热价差回归至350元/吨左右。

策略建议：

• 趋势策略：短期震荡操作，反弹或回撤时可轻仓参与。
• 套利策略：卷螺差高位做空，钢厂利润低位时可逢低多单止盈。
• 期现策略：现货贴水背景下反套可行。
• 期权策略：卖出跨式或看涨期权保值。

铁矿石市场分析（2024年6月16日）
主要观点：
铁矿石虽短线反弹，但中长期仍面临过剩压力，港口库存累积趋势明显，钢厂补库积极性一般。供给端，全球铁矿石发运维持高位，但到港量近期偏低。需求端，下游钢材需求转弱，限制了进口矿价格空间。

驱动因素：

• 需求：钢厂日均铁水产量环比上升，但利润支撑有限。
• 库存：国内港口和社会库存同步累升，远期库存累积压力大。
• 基差：期货基差收敛，现货升水格局短期难改，但中长期空头趋势不变。
• 估值：期货价格回调至调整区间，现货价格维持高位。普氏指数与到岸价差倒挂，点价利润空间收缩。

策略建议：

• 趋势策略：空单逢高追加，压力位850元/吨。
• 期现策略：正套增配。
• 跨期策略：9-1价差偏强，适合压缩套利。
• 风险提示：民营钢厂复产或短期补库加速可能推升需求支撑。