20240502-国海证券-继峰股份-603997.SH-2024年一季报点评_一季度业绩短期承压_获得德国宝马乘用车座椅定点_5页_274kb

继峰股份一季报总结

继峰股份（603997）2024年一季度业绩表现承压。公司第一季度实现营业收入528.7亿元，同比增长34.5%，环比下降61.3%；归属于母公司净利润0.19亿元，同比下滑68.23%，环比下降60.62%。扣除非经常性损益后净利润0.16亿元，同比下滑75.56%，环比降幅相近。

利润下滑的主要因素包括海外销售收入下滑、工厂产能利用率波动导致成本上升、美洲新建工厂爬坡成本、以及汇兑损失等。此外，公司子公司格拉默一季度在欧洲和亚太区收入不及预算，美洲区亏损同比缩窄。尽管短期业绩承压，公司仍维持“增持”评级。

继峰股份近期获得宝马乘用车座椅总成项目定点，计划在2027年下半年开始交付，预计项目总金额120亿元。此合作标志着公司在海外乘用车座椅市场的布局进一步深化，有望对业绩增长形成贡献。公司持续在座椅业务上拓展订单，并推进产品国产化替代。

国海证券预测公司2024至2026年营业收入和净利润将保持增长，分别为243.31亿元、287.95亿元、324.49亿元，归母净利润分别为5.12亿元、9.88亿元、12.29亿元，对应PE估值分别为33倍、17倍、14倍，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、销量不及预期、客户拓展、海外扩张以及整合效果不及预期等因素。