20230130-光大证券-深圳机场-000089.SZ-2022年业绩预告点评_疫情叠加折旧拖累全年业绩_盈利能力有望筑底回升_3页_754kb

深圳机场（000089.SZ）2022年业绩预告总结

核心内容

深圳机场（000089.SZ）2022年预计归母净亏损为10.8-11.8亿元，同比扩大10.4-11.4亿元；扣非净亏损为11.1-12.1亿元，同比扩大10.3-11.3亿元。其中第四季度归母净亏损为1.9-2.9亿元，环比第三季度缩小0.33亿元。公司盈利能力受疫情及卫星厅折旧影响，但预计2023年将逐步恢复。

主要观点

• 疫情冲击显著：2022年国内疫情反复，导致公司飞机起降架次下降25.9%，旅客吞吐量下降40.7%，货邮吞吐量下降3.9%。国际客运航班受严格管制，国内旅客吞吐量持续下滑，但国际航线恢复带动部分增长。
• 卫星厅成本压力：2021年底卫星厅投入运营后，相关成本大幅上升，2022年前三季度营业成本同比增加28.3%，财务费用达2.4亿元，同比增加153%。
• 行业复苏预期：随着疫情防控政策优化，国际航班限制解除，航空客运需求有望逐步恢复，公司盈利能力有望筑底回升。
• 免税业务前景良好：公司与深免集团签署新免税合同，虽然提成比例下降，但有助于提升市场竞争力，未来免税业务将保持良性发展。
• 盈利预测调整：受疫情影响及卫星厅成本影响，公司2022-2024年净利润预测下调，分别为-10.8亿元、-0.77亿元、+4.2亿元，维持“增持”评级。

关键信息

业绩表现

• 2022年预计归母净亏损：10.8-11.8亿元
• 2022年预计扣非净亏损：11.1-12.1亿元
• 2022年第四季度归母净亏损：1.9-2.9亿元
• 2023年预计归母净利润：-0.77亿元
• 2024年预计归母净利润：+4.2亿元

营收与成本

• 2022年营业收入预计为2,705亿元（百万元）
• 2022年营业成本预计为3,643亿元（百万元）
• 2022年折旧和摊销预计为918亿元（百万元）

财务指标

• 2022年财务费用预计为304亿元（百万元）
• 2022年归母净利润率预计为-40.1%
• 2022年ROE（摊薄）预计为-10.1%
• 2022年资产负债率预计为57%
• 2022年流动比率预计为0.88

投资建议

• 维持“增持”评级
• 当前股价为7.51元
• 2022-2024年净利润预测分别为-10.8亿元、-0.77亿元、+4.2亿元

风险提示

• 新冠疫情持续时间超出预期
• 宏观经济大幅下滑
• 中美贸易摩擦持续发酵
• 人民币汇率巨幅波动
• 原油价格大幅上涨

公司财务简表

每股指标

市场数据

估值指标

评级体系说明

估值方法的局限性

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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