20230402-华创证券-基础化工行业周报_全球轮胎行业的天平预计将再次倾斜向中国_69页_5mb

基础化工行业周报总结（20230327-20230402）

核心内容

本周基础化工行业指数为121.44，环比下降1.27%，同比下降37.95%。行业价差百分位为过去8年的20.13%，相比上周下降0.25PCT。行业库存百分位为过去4年的100%，相比上周上升2.06PCT。整体来看，行业处于相对低位，但部分细分领域已出现复苏迹象。

主要观点

1. 轮胎行业
   全球轮胎行业的天平预计再次向中国倾斜，主要受益于海运费下降、原材料成本降低、低库存以及国内需求复苏。国内胎企具备进口替代潜力，预计Q1业绩将走出向上拐点，连续两年的上行周期值得关注。建议关注玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。

2. 制冷剂行业
   制冷剂供给格局有望显著改善。二代制冷剂配额削减加速，供需关系紧张，价格持续上行；三代制冷剂配额锁定期结束，价格弹性较大。受益标的包括巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团等。

3. 磷化工行业
   磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链。供给端资本开支较少、小企业出清，需求端磷肥刚性需求和磷酸铁边际拉动，磷矿石价格维持高位。建议关注兴发集团、川恒股份、云天化、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、新洋丰等。

4. 其他化工品
   部分化工品如PET、固碱、HF、石脑油、WTI原油价格上涨，而丙烯酸丁酯、丙烯酸、碳酸锂、BDO、噻虫嗪原药等出现较大跌幅。整体化工品价格波动较大，需关注成本与需求变化。

关键信息

本周主要化工品价格变化

• 涨幅居前的产品：

  • PET：+6.6%
  • 固碱99%：+6.5%
  • HF：+5.4%
  • 石脑油：+5.2%
  • WTI原油：+5.1%

• 跌幅居前的产品：

  • 丙烯酸丁酯：-17.2%
  • 丙烯酸：-13.8%
  • 碳酸锂：-11.4%
  • BDO：-10.7%
  • 噻虫嗪原药：-10.0%

价差变化

• 价差涨幅居前：

  • 乙二醇-煤头：+829.6%
  • 二甲醚：+268.1%
  • 乙二醇乙烯价差：+66.8%
  • 顺酐价差：+34.0%
  • PVC-电石法：+28.8%

• 价差跌幅居前：

  • 丙烯酸丁酯价差：-94.2%
  • 涤纶FDY现金流利润：-37.3%
  • 丙烯酸价差：-35.6%
  • 丙烯腈价差：-29.4%
  • BDO价差：-24.7%

行业库存情况

• 行业库存百分位：100%
• 细分行业库存百分位：
  • 石油化工：50.39%
  • 煤化工：53.54%
  • 聚氨酯：49.50%
  • 化纤：53.14%
  • 氟化工：53.01%
  • 磷化工：41.49%
  • 钛白粉：66.23%
  • 食品及饲料添加剂：71.71%

原油与动力煤价格

• WTI原油价格：73.01美元/桶，环比+5.1%
• 动力煤价格：1093元/吨，环比-1.5%

细分子行业跟踪

轮胎行业

• 国内轮胎开工率：半钢胎73.1%，全钢胎65.4%
• 出口海运费：中国至欧洲、美西、美东航线分别下降91.1%、93.8%、88.5%
• 国内乘用车销量：2月同比+11.14%
• 国内商用车销量：2月同比+29.40%
• 趋势：国内轮胎企业有望受益于出口渠道恢复、成本下降及产能扩张，实现进口替代。

农化行业

• 粮价趋势：近期呈震荡，旺季将至，看好行业景气度持续
• 化肥价格：尿素、氯化钾价格环比下行，磷肥国内外价差维持稳定
• 农药价格：整体下行，草铵膦、草甘膦价格环比持平，需求疲软，市场观望情绪浓

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 逆全球化背景下的产业脱钩

建议关注的公司

• 轮胎行业：玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎
• 制冷剂：巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份
• 磷化工：兴发集团、川恒股份、云天化、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、新洋丰
• 氟化工：金石资源
• 其他：合盛硅业、永冠新材、三角轮胎