20171111-川财证券-强势震荡_关注低估值个股_12页_1mb

川财策略周观点总结

核心内容概述

本报告由川财证券宏观策略部发布，主要分析了当前市场趋势及行业配置策略，认为短期市场风险偏好上升，经济韧性仍在，大盘仍将延续强势震荡。重点推荐低估值蓝筹和绩优成长板块，同时关注政策性主题和部分细分行业机会。

主要观点

1. 市场趋势展望

• 短期市场表现：预计市场将延续强势震荡，风险偏好上升，短期内大幅下跌风险较小。
• 经济基本面：尽管10月经济数据回落，但经济韧性仍在，出口和PPI维持高位，库存低位支撑企业盈利。
• 流动性预期：央行维持流动性平稳，短期对股市影响有限，国债收益率上行反映对经济短周期回升和监管趋严的担忧。
• 资金流动：外部资金和中长期资金持续流入，融资余额突破万亿，沪/深股通资金净流入显著。

2. 风险偏好提升因素

• 政策支持：特朗普访华推动多行业政策支持力度提升，中美签订超2500亿美元大单，提振市场情绪。
• 监管强化：证监会加强年末突击调节利润的监管，对绩优公司有利，抑制无业绩炒作。
• 新基金发行：新基金尤其是价值型基金发行加速，市场对龙头白马关注度提升。
• 机构布局：机构资金积极布局明年行情，推动市场风险偏好上升。

3. 行业配置建议

• 低估值蓝筹：大金融（保险、银行）业绩改善确定性强，估值切换逻辑明显。
• 消费类板块：医药、食品、家电、商贸等低估值板块面临轮涨机会，尤其是商贸零售市净率已接近历史均值。
• 周期板块：钢铁、煤炭等板块盈利改善确定性高，当前估值低位具备配置价值。
• 成长板块：传媒、游戏、影视等子板块明年业绩改善确定性高；通信中的5G、人工智能和芯片等低估值龙头个股值得关注。

4. 政策性主题关注

• 混改方向：自贸、油气及汽车等领域的混改仍是中短期重点。
• 短期催化：环保、雄安等主题政策催化加速，市场关注度上升。

关键信息

• 经济数据：10月出口增长6.9%，低于预期；PPI同比维持6.9%，显示工业品价格强势。
• IPO动态：证监会核准7家IPO，总计不超过32亿，IPO节奏维持近三个月水平。
• 市场情绪：个股从低位回升，强度和赚钱效应上升，但未超买，仍有上行空间。
• 技术面分析：上证和创业板指数均呈现强势震荡趋势，短期可能冲高震荡，但整体形态仍偏强。
• 资金流向：电力及公用事业、综合、电力设备等板块资金流入较多；通信、医药、商贸零售等板块资金流出。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能有较大变动，全球出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响判断。

分析师信息

• 分析师：王鹏（S1100516120001）、邓利军（S1100115110002）
• 联系方式：王鹏 021-68595118 / wangpeng@cczq.com；邓利军 021-68595193 / dengli jun@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

报告摘要

• 市场趋势：短期市场风险偏好上升，经济韧性仍在，大盘延续强势震荡。
• 行业配置：重点推荐低估值蓝筹和绩优成长，尤其是大金融、消费、周期和传媒等板块。
• 资金动向：外部资金和中长期资金持续流入，融资余额突破万亿，沪/深股通资金净流入显著。
• 技术面：上证和创业板指数短期震荡偏强，面临压力区可能冲高震荡。
• 风险提示：政策变动、黑天鹅事件、数据延时等风险需关注。

附：图表目录

• 图1：上周国内市场与商品市场表现
• 图2：上周全球股指表现
• 图3：10月份进出口仍维持同比较快增速
• 图4：10月份PPI同比增速仍维持高位
• 图5：国债收益率继续震荡上行
• 图6：Shibor利率短期维持平稳
• 图7：央行一周继续净回笼货币
• 图8：10月份CPI小幅上行
• 图9：短期利率
• 图10：国债收益率
• 图11：沪/深股通额度使用
• 图12：融资余额变动与上证指数
• 图13：位于200日均线以上个股占比
• 图14：涨幅前100个股成交额占比
• 图15：上证综指日线图
• 图16：创业板指日线图
• 图17：一级行业涨跌幅
• 图18：蓝筹估值仍相对偏低
• 图19：行业资金变化
• 图20：行业增减持
• 图21：一级行业市净率（整体法）
• 图22：一级行业市盈率（TTM，整体法）